Неделя сломанных надежд на крипторынке

Прошлую неделю можно было назвать «окном истины», и рынок ответил жестко.

Глобальный взгляд: усталость и поиск дна

Общая капитализация рынка снижалась до $2,13 трлн, а доминация биткоина в среднем составила 59,1% за неделю. Индекс страха и жадности держится на уровне 33 пунктов, оставаясь в зоне «страха» с середины мая. Розничный инвестор устал от затяжного медвежьего рынка и перестал реагировать на новости. Однако именно такие затяжные периоды экстремального страха исторически предшествуют формированию глобального дна. Рынок очищается от слабых рук.

Макрофон: облигации высасывают ликвидность

Ключевым событием стало заседание ФРС. Три члена комитета (диссиденты) проголосовали за повышение ставки, что стало самым крупным расколом внутри регулятора за текущий цикл. В результате доходность 30-летних казначейских облигаций США пробила 5,25% (максимум с июля 2007 года), а 10-летних приближалась к 4,75%. Парадоксально, но индекс доллара (DXY) при этом снизился до 99,80.

Высокая доходность безрисковых облигаций – главный враг крипты. Пока гособлигации дают почти 5% гарантированно, крупный капитал не будет рисковать в цифровых активах. Падение курса доллара вопреки жесткой риторике ФРС указывает на то, что инвесторы видят в действиях регулятора не экономическую стабильность, а глубокие внутренние разногласия и потерю контроля. Пока доходности облигаций не развернутся вниз, биткоин будет двигаться строго за фондовым рынком.

Традиционные рынки

S&P 500 за неделю подрос на ~1,12%, закрывшись на 7 489, хотя на комментариях ФРС просадка достигала 1,6%. DXY по итогу недели снизился на 1,62% достигнув 99,8.

Сентимент рынка

Регуляторные надежды тают. Шансы на принятие закона CLARITY Act до августовских каникул упали до критических 26%. Эмоциональные призывы министра финансов не помогли сдвинуть голосование с мертвой точки, закон скорее всего отложен до сентября. Параллельно рынок переварил убыток Strategy (бывш. MicroStrategy) в $8,6 млрд, но акции компании выросли, а взлом аппаратных кошельков Coldcard на $38 млн заставил институционалов задуматься о безопасности.

Надбавка за регуляторные надежды полностью выбита из цен альткоинов. Теперь рынок будет торговаться только от фундаментальных макрофакторов. Инцидент с Coldcard вероятно ускорит тренд на переток капитала из самостоятельного хранения в регулируемые ETF-инструменты, где за безопасность отвечают профессиональные кастодианы.

Из позитивных новостей

FTX подтвердила пятую выплату кредиторам ~$900 млн 31 июля, выплаты идут через BitGo, Kraken и Payoneer.

Хардфорк Zcash «Ironwood» успешно активирован 28 июля на блоке 3 428 143.

Движение капитала

Неделя принесла разочарование по линии спотовых BTC-ETF: чистый отток составил около $526 млн. Однако на этом фоне ETH-ETF привлекли почти 38 000 эфиров, показав третью неделю роста. В он-чейне картина еще интереснее: пока розничные трейдеры массово закрывают длинные позиции (на их долю приходится почти 70% всех открытых контрактов), «киты» скупили более 40 000 BTC всего за 9 дней.

Наблюдается сигнал «тихого перераспределения». Розница паникует и ликвидируется на просадках, тогда как крупные игроки методично набирают позицию. Дивергенция между оттоками из биткоин-ETF и притоками в эфир-ETF говорит о том, что институты начинают воспринимать Ether как самостоятельный, более технологичный актив для – диверсификации, в то время как биткоин пока остается заложником макро-паники.

Фандинг, открытый интерес

Ставка финансирования – 0,0057% за 8 часов (~6,3% годовых) – нейтрально-бычья, положительная 89 из 90 дней. OI – $47,74 млрд, +1,28% за 30 дней – стабильно, без агрессивного наращивания. Соотношение лонгов/шортов на Binance – 68,7% / 31,3% (2,19) – экстремально перекошено в сторону лонгов (30-дневное среднее – 59,8%). Ретейл-трейдеры перегружены лонгами, и любое снижение цены вызывает каскадные ликвидации, что и произошло 31 июля ($70,9 млн крупнейшая ликвидация). Опционный рынок подтверждает осторожность: пут на $60 000 стал крупнейшей позицией на Deribit с OI ~$1,17 млрд, а ранее популярные коллы на $70 000-72 000 утратили позиции.

DeFi, стейблкоины

Сектор DeFi продолжает сжиматься (объем заблокированных средств упал до $71,8 млрд), а общая капитализация стейблкоинов впервые за четыре года снизилась на $10 млрд. Но есть нюанс: скорость обращения (транзакционная активность) стейблкоинов в июне достигла рекордных $1,79 трлн.

Капитал не уходит из крипты окончательно, он меняет поведение. Инвесторы выводят средства из долгосрочных депозитов в DeFi и держат их в мобильности, ожидая более четких сигналов. Этот «свободный капитал в ожидании точки входа» сейчас «сидит на заборе». Как только появится макро-катализатор, эта масса денег может мгновенно хлынуть обратно в рынок.

Альткоины: избирательный подход

Альткоин-рынок продолжает отставать. По данным CoinDesk, только 29 из 100 крупнейших монет показали положительную динамику за неделю – стабильность биткоина не конвертируется в широкий альткоин-рост. Единственным ярким исключением стал Ethereum: ETH-ETF-притоки и рост DeFi-TVL создали относительную силу.

Секторальная ротация: RWA-токенизация остаётся самым устойчивым нарративом 2026 года

Вывод

Аналитики пересматривают прогнозы: Standard Chartered снизил целевой ориентир на год до $100 000, предупреждая о риске локального пролива до $50 000. JPMorgan предупреждает, что снижение шансов CLARITY Act может оказать давление на весь крипторынок. Впереди – последняя неделя перед каникулами Сената и новости, которые могут окончательно добить или, наоборот, отрезвить рынок.

Рынок входит в август в состоянии повышенной уязвимости. Макроэкономические ветры (доходности облигаций) дуют прямо в лицо.

Для краткосрочных трейдеров – время для сохранения увеличенной доли в стейблкоинах. Попытки поймать падающий нож сейчас неоправданно рискованны.

Для среднесрочных инвесторов текущая просадка – это зона интереса, но не для «олл-ина». Стратегия поэтапной аккумуляции BTC и ETH на уровнях $60 000-61 000 остается математически обоснованной (долгосрочные метрики оценки находятся в зоне исторического минимума). Главное правило августа: сохранять хладнокровие, фиксировать часть прибыли на локальных отскоках и держать пороховые запасы в стейблкоинах. Киты уже делают ставки, осталось дождаться, пока макрофон даст им повод раскрыть карты.

События в фокусе:

• Выплата FTX кредиторам. Потенциальный приток ликвидности в рынок – часть средств может быть реинвестирована в крипту.
• Последняя неделя Сената до каникул. Финальное окно для голосования по CLARITY Act.

Если вы верите в перспективы криптовалют и интересуетесь инвестициями в связанные с ними инструменты, с «Финамом» доступны такие вложения. «Финам» первым на рынке предлагает деривативы на криптовалюты. Это решение ориентировано на квалифицированных инвесторов, заинтересованных в хеджировании, реализации спекулятивных стратегий и эффективной диверсификации портфеля.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги или активы. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.