Годовая оценка инфляции в России может составить 20-25%

Вчерашняя порция статистических данных от Росстата приоткрыла завесу тайны. Инфляция по итогам февраля превысила ожидания и составила 1.2% м/м, или 9.15% г/г. В дополнение к этому оценка недельной инфляции за период с 26 февраля по 4 марта ускорилась до 2.22% н/н, повысив годовую оценку до 10.5% г/г.

Объективные причины ускорения роста цен – стремительное ослабление рубля и высокая неопределенность касательно стабильности предложения на фоне логистических ограничений и принятых решений со стороны ряда иностранных компаний о приостановке деятельности в России. В первую очередь, рост цен коснулся товаров длительного использования – автомобили (+15-18%) и бытовая техника (+10-15%) демонстрировали рекордную динамику на прошлой неделе.

Вероятно, это далеко не последний этап пересмотра цен – с момента регистрации цен ослабление курса рубля продолжилось, вынудив многих поставщиков товаров продолжить индексацию. При этом темным пятном в сложившихся условиях остается масштаб роста инфляционных ожиданий поставщиков и потребителей – при всех наблюдаемых процессах в последующих отчетах Банка России они вырастут кратно относительно февральских данных. Соответственно, для регистрируемых цен это будет означать вначале первичные шоки – продукты питания и услуги, а потом и вторичные шоки – готовность к дальнейшему росту на фоне нестабильной конъюнктуры валютного рынка.

В целом, такой режим функционирования рынков требует от Банка России усиленной борьбы за финансовую стабильность. Весь комплекс мер по стабилизации финансовой системы – от повышения ключевой ставки до ограничения снятия наличной иностранной валюты – призван работать на снижение ажиотажа в поведении населения. О понижении ставки пока говорить рано – для этого необходимо достичь некоторой ясности в геополитической повестке, что само по себе может отрегулировать инфляционные и экономические ожидания. Более того, мы не исключаем роста годовой оценки инфляции до 20-25% г/г на горизонте ближайших месяцев, что может в корне изменить степень жесткости монетарной политики.