NCZ: Вопросы и Ответы О Приостановке Распределения Фонда

Резюме

NCZ недавно приостановила его распространение, хотя вскоре после этого выплатила его.

Мы обсудим некоторые причины этого необычного, хотя и не очень удивительного события.

И мы выделяем некоторые из ключевых нормативных и экономических факторов, которые инвесторы должны иметь в виду при распределении средств на CEFS.

Я делаю гораздо больше, чем просто статьи в Systematic Income: Подписчики получают доступ к портфолио моделей, регулярным обновлениям, чату и многому другому. Узнайте больше »

Эта статья была впервые опубликована для подписчиков Systematic Income и бесплатных пробных версий 20 июля.

В этой статье мы обсудим недавнюю приостановку / восстановление дистрибуции Virtus Convertible & Income Fund II (NYSE:NCZ). Обсуждение этого недавнего события также дает нам возможность рассмотреть некоторые ключевые концепции CEF, которые мы не затрагивали с 1 квартала 2020 года. Эти концепции важны для инвесторов, которые хотят понять механику CEF, особенно в периоды стресса, подобные тому, который мы переживаем сейчас.

Что Только Что Произошло?

1 июля NCZ опубликовала пресс-релиз, в котором говорилось, что они отложили выплату дистрибутива, который должен был быть выплачен в тот же день. Они также отложили объявление о распределении, которое должно было быть объявлено 1 июля и выплачено 1 августа. Затем 8 июля NCZ выпустила еще один пресс-релиз, в котором они заявили, что оплатят дистрибутив, первоначально назначенный на 1 июля, а также объявили, что дистрибутив будет оплачен 1 августа.

Почему Это Произошло?

Чтобы понять, почему фонду пришлось приостановить свое распределение, нам нужно рассмотреть три отдельных момента. Первая - это нормативная причина, которая, согласно Закону об инвестиционных компаниях 1940 года, не позволяет CEF осуществлять распределение, если покрытие активов привилегированными ценными бумагами составляет менее 200%. Покрытие активов привилегированными ценными бумагами берет общую сумму активов и делит ее на сумму всех старших ценных бумаг, т.е. всех непогашенных привилегированных ценных бумаг и государственного долга.

Для справки, профиль обязательств фонда полностью состоит из 2 привилегированных акции (изменено) серия А, торгуемая на бирже (NRZ.PA ) и предпочтительной ставкой аукциона.

Для фонда, который полностью использует кредитное плечо за счет привилегированных ценных бумаг, падение покрытия активов привилегированных ценных бумаг ниже 200%, с помощью алгебры 3-го класса, эквивалентно увеличению кредитного плеча выше 50%. Короче говоря, если кредитное плечо NCZ превышает 50%, не разрешается производить распределение по простым акциям (однако разрешено производить распределение по привилегированным акциям). Как это происходит, ему также не разрешается выкупать свои обыкновенные акции (изменено) (изменено) или выпускать дополнительные

Источник seekingalpha.com, автоматический перевод