Наиболее вероятным сценарием на ближайшие дни остается сохранение высокой волатильности

Азиатские рынки начинают вторник снижением, несмотря на рекордную прибыль Samsung Electronics. Хорошая корпоративная отчетность перестает быть драйвером, поскольку инвесторы концентрируются на макроэкономике, перспективах процентных ставок и геополитике. Японская иена остается вблизи сорокалетних минимумов, поддерживая ожидания новых валютных интервенций, а доходность десятилетних казначейских облигаций США закрепилась около 4,5%, сигнализируя о сохранении жестких финансовых условий. При этом американские индексы завершили предыдущую сессию ростом благодаря ожиданиям сильного сезона корпоративной отчетности, прежде всего со стороны технологических компаний и сектора искусственного интеллекта. Главным событием внешней повестки становятся протоколы последнего заседания ФРС, которые должны показать, насколько регулятор готов сохранять жесткую денежно-кредитную политику. Любые намеки на длительное удержание высоких ставок способны вновь усилить доллар и ограничить спрос на рискованные активы.

На сырьевых рынках ситуация остается неоднозначной. После резкого снижения последних недель нефть пытается стабилизироваться, однако потенциал восстановления остается ограниченным. Рынок постепенно переключается с геополитики на фундаментальные факторы — рост предложения со стороны ОПЕК+, перспективы мирового спроса и ожидания по экономике США. Дополнительное внимание сегодня будет приковано к краткосрочному прогнозу Минэнерго США и вечерней статистике API по запасам нефти. Любое подтверждение избытка предложения способно вернуть Brent к тестированию диапазона 70–72 долларов за баррель. Золото продолжает торговаться без выраженного направления, оставаясь чувствительным к динамике доходностей американских облигаций и ожиданиям по политике ФРС.

Российский рынок остается под сильнейшим давлением и продолжает искать равновесие после очередной волны панических продаж. Индекс Мосбиржи опустился ниже 2200 пунктов впервые более чем за два года, а распродажи вновь сопровождались серией маржин-коллов. При этом причиной остается не один фактор, а сочетание сразу нескольких негативных драйверов: сохраняющаяся геополитическая неопределенность, жесткая позиция Банка России, слабая динамика нефтяных цен и растущие риски для топливного рынка. Именно последние становятся новым источником неопределенности. Продолжающиеся атаки на нефтеперерабатывающую инфраструктуру повышают вероятность ускорения инфляции, роста логистических издержек и пересмотра ожиданий по дальнейшему снижению ключевой ставки. Пока последствия этих событий невозможно оценить количественно, рынок будет закладывать максимально консервативный сценарий.

Денежно-кредитный фактор также остается неблагоприятным. Минфин начинает покупки валюты и золота в рамках бюджетного правила, однако их чистый объем остается умеренным и сам по себе не способен существенно изменить ситуацию на валютном рынке. Гораздо важнее сохранение жестких условий ликвидности и растущие сомнения относительно темпов дальнейшего смягчения политики Банка России. Если инфляционные риски продолжат усиливаться, ожидания нового снижения ставки будут вновь сдвигаться вправо, что окажет дополнительное давление как на рынок акций, так и на долговые инструменты.

Наиболее вероятным сценарием на ближайшие дни остается сохранение высокой волатильности. Технически рынок выглядит глубоко перепроданным, однако одной перепроданности недостаточно для устойчивого разворота. Полноценное восстановление возможно только при появлении нового сильного позитивного драйвера — заметной деэскалации геополитической ситуации.

Корпоративный фон также отражает повышенную нервозность. В центре внимания остается Транснефть, где рынок оценивает вероятность сохранения дивидендных выплат на фоне рисков для нефтяной инфраструктуры. Базовым сценарием остается утверждение дивидендов, однако даже относительно небольшая вероятность отказа продолжает оказывать давление на котировки. Не менее пристальное внимание приковано к ВТБ, где аномально высокие объемы продаж усилили опасения относительно появления новых корпоративных новостей. Пока официальных подтверждений этим опасениям нет, однако столь масштабная распродажа существенно ухудшила рыночные настроения. Среди нефтяных компаний давление сохраняется практически по всему сектору, тогда как экспортеры продолжают балансировать между слабостью нефтяных цен и ожиданиями постепенного ослабления рубля.

Основные корпоративные события:

• "Селигдар" — совет директоров рассмотрит утверждение новой дивидендной политики.
• Последний день для покупки акций "Озон Фарма" и "Саратовского НПЗ" под дивиденды за 2025 год.
• Минфин начинает покупки иностранной валюты и золота по бюджетному правилу на 123,2 млрд рублей; чистый объем операций Банка России составит около 4,8 млрд рублей в день.