На заседании в феврале ЦБ России оставит ставку без изменения

На предстоящем заседании Банка России, запланированном на 10 февраля 2023 года, мы ожидаем сохранения значения ключевой ставки на уровне 7,5%.

Инфляция по итогам 2022 года остановилась у отметки 11,92% г/г, что можно считать положительным достижением на фоне трансформации экономики, а именно - девальвации национальной валюты в конце февраля 2022 года, «взлета» процентных ставок на фоне оттока ликвидности из банковской системы, вынужденной перестройки логистических цепочек и нескольких этапов индексации тарифов ЖКХ.

Затем в течение 2-4 кварталов 2022 года мы стали наблюдать факторы, оказавшие существенный дезинфляционный эффект: укрепление курса рубля, оперативное снижение ключевой ставки (в несколько раундов), рекордный урожай и снижение потребительской активности населения. Похожие тенденции (которые наблюдались на протяжении 2-4 кварталов 2022 года) сохраняются и в этом году, и могут привести к коррекции годовой траектории инфляции, несмотря на декабрьский всплеск волатильности курса национальной валюты, который, в свою очередь, выступает проинфляционным фактором в экономике. На наш взгляд, набор указанных факторов и данные по ним будут определяющими в решении Банка России по ключевой ставке и в определении среднесрочного вектора денежно-кредитной политики регулятора.