На заседании 10 июня ЦБ РФ может снизить ставку еще на 50-100 б.п.

Что случилось?

· ЦБ снизил ставку на 300 б.п. с 14% до 11%, что, в целом, соответствовало консенсусной точке зрения (-200-300 б.п.) и нашим ожиданиям (точечный прогноз был -250 б.п.).

· Причины снижения хорошо известны – меньшие риски финстабильности, позитив по инфляции и инфл. ожиданиям, приток депозитов в систему при резком торможении кредитования и деловой активности.

· Фраза о возможности снижения ставки на ближайших заседаниях явно указывает на готовность смягчать политику и дальше, если баланс рисков будет неухудшаться.

Что это значит?

· На следующем заседании 10 июня ЦБ может снизить ставку еще на 50-100 б.п., ведь уровень реальной ставки (-0.5% по инфл. ожиданиям) все еще выше исторических средних уровней, когда необходимость поддержки экономике была ниже. Но все будет зависеть от динамики цен, курса рубля и инфл. ожиданий.

· Риски увидеть ставку ниже наших прежних прогнозов (10%/7-8% в 2022/23) возросли, но пока менять их не спешим.

· Даже при наших текущих ожиданиях у рынка ОФЗ/бондов остаётся значительный потенциал для снижения доходностей в следующие 6-12 месяцев.