На снижение финансовых показателей МТС сильно повлияли макроэкономические факторы

Выручка МТС по итогам 2 квартала выросла на 0,7% г/г, до 127,8 млрд рублей, за счет финтеха и телеком-направления. При этом, на скорректированную OIBDA финтех оказал негативное влияние: показатель упал на 9,2% г/г, до 51,8 млрд руб. Чистая прибыль МТС сократилась на 36,6%, до 10,9 млрд руб. в основном из-за возросших финансовых расходов. Компания не планирует выплату промежуточных дивидендов в 2022 г. Мы сдержанно оцениваем результаты МТС, однако считаем, что дальнейшее развитие экосистемных направлений на фоне стабилизации экономики позволит компании улучшить показатели в 3 кв. 2022 г.

Телекоммуникационная компания МТС опубликовала финансовые результаты за 2 кв. 2022 г. Мы оцениваем их сдержанно, отмечая, что по выручке и OIBDA результаты оказались немного ниже рыночного консенсус-прогноза. 

Выручка МТС во 2 кв. 2022 г. выросла на 0,7% г/г, до 127,8 млрд рублей, за счет положительного вклада финтеха (+37,2% г/г, до 15,9 млрд руб.) и телеком-направления (+4,2% г/г, до 106,1 млрд руб.). А ритейл (продажи телефонов и аксессуаров) напротив – внес отрицательный вклад: выручка снизилась на 47,4% г/г, составив 7,9 млрд руб. Рост количества экосистемных клиентов (клиенты, использующие более одного сервиса или услуги компании) составил 66% г/г, до 12,3 млн человек, а абонентская база с прошлого квартала не изменилась и составила 80 млн абонентов. Количество клиентов МТС Банка увеличилось на 18,6% г/г, до 3,1 млн. 

Скорректированная OIBDA МТС снизилась на 9,2% г/г, до 51,8 млрд руб., за счет отрицательного вклада финтеха (в основном из-за увеличения резервов МТС Банка) и ритейла. Рентабельность OIBDA сократилась с 45% годом ранее до 40,5%. 

Чистая прибыль составила 10,9 млрд руб., снизившись на 36,6% г/г, за счет почти двукратного роста финансовых расходов – до 16,6 млрд руб. против 9,6 млрд руб. во 2 кв. 2021 г. Это связано с увеличением стоимости финансирования на фоне повышенных процентных ставок и более высокой амортизации из-за недавних капитальных вложений.

Капитальные затраты МТС во 2 квартале 2022 г. составил 22 млрд руб., сократившись на 14,6% г/г, в основном, из-за санкционных ограничений на приобретение оборудования. 

Свободный денежный поток (без учета МТС Банка и поступлений от продажи "ВФ Украина") за 2 кв. составил 14,6 млрд руб., увеличившись почти в 2,7 раза г/г. Однако по итогам полугодия он все еще отрицательный и составляет -5,3 млрд руб. из-за крупных инвестиций в основные средства и нематериальные активы. 

Долговая нагрузка МТС (чистый долг/скорр. OIBDA LTM) по итогам 2 кв. осталась в целом на комфортном уровне: 1,9х против 1,6х годом ранее. 

Мы сдержанно оцениваем результаты компании. Ценные бумаги МТС отреагировали падением, также негативный эффект оказало отсутствие планов по выплате промежуточных дивидендов в 2022 г. На снижение финансовых показателей МТС сильно повлияли макроэкономические факторы, однако показатели рентабельности остались на высоких уровнях, что говорит об устойчивости компании к экономическим потрясениям. Позитивными моментами являются рост экосистемных направлений, таких как телекоммуникации и финтех услуги, а также банкинг. Ждем, что как раз развитие этих направлений на фоне стабилизации экономики позволит компании улучшить свои показатели в 3 кв. 2022 г.