На сайте ИК «ФИНАМ» состоялась конференция «”Большая тройка” лидеров сотовой связи – экспансия в регионы».
Участие в этом
форуме приняли ведущие аналитики инвестиционных компаний «Проспект», «Русские инвесторы», «ФИНАМ», «БрокерКредитСервис», а также банка «Зенит».
Перспективы акций операторов сотовой связи на фондовом рынке
Одна из тем, обсуждавшихся в рамках конференции – перспективы акций операторов сотовой связи на фондовом рынке. Эксперты считают, что сейчас наибольшей инвестиционной привлекательностью отличаются ценные бумаги «Вымпелкома». Конкуренцию им могут составить акции «Мегафона», но они появятся на рынке не раньше 2006 года.
По мнению Ивана Карачинского из банка «Зенит», по показателям оцененности акции МТС торгуются со значительной премией по отношению к аналогам, имеющимся на развивающихся рынках. Ценные бумаги «Вымпелкома», напротив, им вполне соответствуют. Именно на акции этой компании аналитики рекомендуют обратить внимание российским инвесторам. Такой подход также связан с появлением на рынке бумаг АФК «Система» - они выступят альтернативой акциям МТС.
Многих инвесторов могут заинтересовать акции «Мегафона», но, по мнению аналитика ИК «ФИНАМ» Ивана Кабулаева, выйти на биржу этому участнику «большой тройки» мешает затянувшийся конфликт между акционерами – IPOC и «Альфа-групп», которые борются за пакет в 25,1% акций. «Учитывая, что дело решается в международных арбитражах, конфликт затянут. После решения этого вопроса, скорее всего, в конце 2005 - начале 2006 гг., можно ожидать проведения IPO “Мегафона”. Компания сама стремится к этому, т.к. публичное размещение акций дает выход на “дешевые” международные деньги, что придаст развитию данного оператора дополнительный стимул», - говорит г-н Кабулаев.
Кроме того, во время конференции прозвучало мнение, что IPO «Мегафона» станет возможным только после приватизации «Связьинвеста». Сотовый оператор может стать «разменной монетой» в споре между «Альфа-групп» и «Телекоинвестом». По мнению Сергея Фундобного («Русские инвесторы») пакет «Мегафона» может быть передан «Альфе» за отказ от участия в приватизации «Связьинвеста». Причем разгосударствление этого телекоммуникационного актива может сказаться и на «Вымпелкоме», увеличив для данной компании риски возникновения новых конфликтов с регуляторами.
Конфликты между акционерами наиболее значимых игроков рынка сотовой связи негативно влияют на восприятие их акций инвесторами. Иван Карачинский также выразил опасения в отношении «справедливости цифр по росту абонентской базы, публикуемых федеральными мобильными операторами». «Выход Deutsche Telecom из российского бизнеса – негативный сигнал для инвесторов», - считает он. Впрочем, по мнению Ивана Кабулаева, все эти риски сейчас перевешиваются темпами роста доходов сотовых операторов, а также их абонентской базы.
СНГ приоритетней России
Другая, обсуждавшаяся в рамках
конференции тема – экспансия лидеров рынка в регионы России. Эксперты считают, что в ближайшее время этот процесс замедлится. Это не значит, что у небольших региональных компаний есть существенный шанс сохранить свою самостоятельность, просто сейчас МТС, «Вымпелком» и «Мегафон» в большей степени ориентированы на страны СНГ.
По мнению Сергея Фундобного, не вошедшие в состав одного из игроков «большой тройки» региональные операторы смогут сохранить свою самостоятельность до тех пор, пока лидеры отрасли не реализуют свой интерес в странах СНГ. После этого пристальное внимание будет обращено на сотовые компании в регионах РФ. Единственное крупное изменение в структуре рынка, которое может произойти в текущем году, связано с предполагаемой приватизацией «Связьинвеста». «Если “Система” получит, например, “Уралсвязьинформ”, то его сотовое подразделение может быть передано в МТС», - заявил Фундобный.
Если говорить о приоритетах лидеров российского рынка сотовой в связи в странах СНГ, то, по мнению Ивана Кабулаева, для «Вымпелкома» в данный момент наиболее интересна Украина. Аналитик не исключает приобретение этим оператором компании «Киевстар». «Далее по привлекательности следует рынок Узбекистана – эта страна отличается высоким показателем ВВП и большим числом потенциальных клиентов. “Альфа-Телеком”, один из акционеров “Вымпелкома”, уже купила местного оператора Buztel», - сказал г-н Кабулаев. МТС, скорее всего, купит Barash Communication Technologies (туркменского оператора-монополиста). Кроме того, российская компания может выйти на рынок Казахстана, а также купить азербайджанского оператора Backcell, считает Ростислав Мусиенко («БрокерКредитСервис»).
Аналитики предполагают, что цена каждого абонента, выплачиваемая операторами «большой тройки» при покупке региональных компаний, будет увеличиваться, но большого скачка не произойдет. При этом абоненты из стран СНГ будут стоить значительно дороже российских. Например, при приобретении МТС узбекского оператора Uzdunrobita этот показатель составил 800 долларов, за каждого клиента Barash’а МТС, по предварительной информации, готова отдать по 1100 долларов. Аналитики объясняют такую ситуацию тем, что при выходе на рынки стран СНГ российские операторы покупают в первую очередь лицензию на работу в регионе и потенциальный рынок.
По мнению Ивана Кабулаева, к 2006 году на российском рынке будут на 90-95% доминировать игроки «большой тройки». «Независимые операторы займут собственную нишу - скорее всего, высокодоходных, но малочисленных многоговорящих абонентов», - считает г-н Кабулаев. Ирина Ложкина не исключает, что устоять в конкурентной борьбе удастся ОАО «ВолгаТелеком».