На геополитике рубль может кратковременно укрепиться до 70 за доллар

Краткосрочное влияние на курс рубля в большей степени исходит со стороны геополитики. Пока сохраняются шансы на мирное соглашение по Украине, рубль, вероятно, останется крепким. Тем не менее на средне- и долгосрочном горизонте влияние фундаментальных факторов первично. Баланс внешней торговли и движение капитала являются основными при определении сбалансированных обменных курсов национальной валюты.

Текущая динамика и крепость рубля в большей степени обеспечены подавленными объемами импорта и жесткой денежно-кредитной политикой Банка России, которая сохраняет привлекательность рублевых сбережений. Возвращение курса к сбалансированному уровню возможно лишь в условиях отмены контроля за движением капитала и возвращения нерезидентов на российский финансовый рынок. В этом случае речь могла бы идти о курсе доллара в диапазоне 95–105 руб. (110–120 руб. за евро).

Уже в начале 2026 года на рубль могут негативно повлиять значительное сокращение продажи валюты со стороны ЦБ РФ, а также сокращение притока валюты из-за текущих низких цен на нефть сорта Urals. Не исключаем, что в случае геополитических прорывов по Украине рубль может кратковременно укрепиться вплоть до 70 руб. за доллар, однако на более длинной дистанции российская валюта неизбежно будет стремиться к фундаментальной оценке.

До конца 2025 года ожидается курс доллара в диапазоне 77–83 руб., курс евро — 89–96 руб.