На фоне снижения спроса и высоких ставок ожидается слабый отчет "Эталона"

Эталон 28 августа опубликует консолидированную финансовую отчетность за I полугодие 2025 г. по МСФО. Телеконференций по финансовым итогам компания не проводит. 

- Выручка, по нашим оценкам, составит 54,4 млрд руб. — на 5% ниже, чем годом ранее, и на 26% ниже, чем в прошлом полугодии. Ждем, что на показатель негативно влияли снижение спроса после отмены льготной ипотеки и повышения ставок, а также замедление ввода новых проектов. 

- EBITDA ожидаем на уровне 12,9 млрд руб. — на 9% ниже, чем годом ранее, и на 11% ниже, чем в прошлом полугодии, при рентабельности 23,8%. Прогнозируем, что высокие уровни рентабельности обусловлены фокусом компании на оптимизации издержек. 

- С учетом роста процентных расходов и за вычетом доли миноритариев ожидаем сохранение убытка в I полугодии в размере 2,1 млрд руб. 

Оценка

Ждем слабого отчета на фоне снижении спроса и высоких ставок. EBITDA, по нашим оценкам, снизилась в годовом сопоставлении, но рентабельность осталась на высоком уровне. При этом ожидаем сохранения убытка, поскольку снижение продаж оказывает давление на бизнес компании из-за высоких процентных ставок. 

Влияние

Сохраняем «Позитивный» взгляд. С поправкой на текущую ситуацию в секторе Эталон демонстрирует относительно стабильные операционные результаты. Ждем роста ввода новых проектов и увеличения спроса при дальнейшем понижении ставки ЦБ, а также выхода компании на прибыль.