Мотовилихинские заводы: захеджированный машиностроитель

ОАО "Мотовилихинские заводы" является диверсифицированным холдингом, занимающимся производством продукции чёрной металлургии и машиностроения. Работа в двух смежных отраслях позволяет осуществлять хеджирование рисков, связанных с ростом цен на сталь, что добавляет акциям компании привлекательности в текущих условиях. И металлургическая, и машиностроительная продукция компании востребована на рынке, благодаря чему компания, по нашим прогнозам, в ближайшие 2-3 года способна увеличивать выручку на 25-30% ежегодно.

По результатам проведённой оценки, мы присваиваем рекомендацию "Покупать" обыкновенным акциям ОАО "Мотовилихинские заводы". Согласно нашим расчётам, справедливая стоимость 1 обыкновенной акции компании составляет $0,312, что подразумевает потенциал роста в 83,4%. Драйверами роста стоимости акций компании станут:

• Рост цен на сталь, который по итогам первого полугодия в России составил 47%, а на мировом рынке – 78%, будет положительно влиять на выручку и рентабельность металлургического сегмента компании в 2008 году.
• Рост спроса на оборудование для нефтедобычи, который вызван постепенным истощением месторождений российских нефтяных компаний, что делает необходимым осуществление больших инвестиций в геологоразведку и бурение.
• Строительство и развитие инфраструктуры в России стимулирует спрос на автокраны. По словам председателя комитета Государственной думы по транспорту Сергея Шишкарёва, в период с 2010 по 2015 год из бюджета будет выделено на развитие дорожной инфраструктуры 8 трлн. рублей (около $343 млрд.).
• Рост оборонного заказа стимулирует продажи в сегменте по производству вооружений. В соответствии с государственной программой вооружений, до 2015 года на закупку и ремонт вооружения и военной техники будет потрачено около $137,3 млрд. (3,2 трлн. рублей).
• Маржа прибыли компании является устойчивой к росту цен на сталь, поскольку около половины её выручки приходится на металлургический сегмент.