Минфин США наращивает долги
Достаточно бурная неделя на рынке госдолга США характеризовалась сокращением активов ФРС $46.3 млрд, из которых $27.7 млрд – сокращение портфеля гособлигаций, а $19 млрд – это погашение FDIC долга перед ФРС. Учитывая, что ресурсов у FDIC таких нет, возможно, она тоже является продавцом облигаций на рынке, получив от Минфина еще $5 млрд на покрытие убытков с начала месяца. Гособлигации продавали и иностранные держатели.
Несмотря на определенные изъятия со стороны ФРС как таковой ликвидности в банках меньше не стало, т.к. Минфин США существенно не менял свой баланс кэша ($678 млрд), а вот обратные РЕПО с ФРС рухнули еще на $123 млрд за неделю, фонды денежного рынка (MMF) перекладывались в векселя Казначейства. Причем активы MMF подскочили за неделю на рекордные $64 млрд до $5.71 трлн – рынок бежал в кэш.
Что может быть и не удивительно на фоне того, как «Crazy Yellen» наращивает долги. После повышения лимита госдолга Минфин США как с цепи сорвался, на неделе чистые рыночные займы более $70 млрд, с конца августа почти $350 млрд, с начала июня почти $1.5 трлн нового рыночного долга, что превышает любые рациональные ожидания. При этом, на неделе резко вырос внутригосударственный долг с $6.83 трлн до $7.11 трлн (+$275 млрд), что это за долг пока не ясно, но это было неожиданным. В итоге всего этого госдолг превысил $33.5 трлн.
На таком радостном фоне доходность гособлигаций взлетела еще на 15-25 б.п., инверсия кривой сокращается за счет роста долгосрочных ставок до 4.8% (доходила до 4.9%) по десятилеткам, одной из причин стало исполнение на $147 млрд аукционов по размещению госдолга в понедельник. На следующей неделе чистое размещение долга сократился до $15 млрд, причем только краткосрочными векселями, что должно снизить давление на рынок.
Обвал рынка гособлигаций по большей части обусловлен агрессивным наращиванием госдолга на фоне крайне высокого дефицита бюджета США, при продолжении QT и сокращении портфелей иностранных ЦБ.
Комментарии