Минфин отсек 88% спроса на первом аукционе ОФЗ и отменил второй
На аукционах 9 апреля инвесторам были предложены выпуски ОФЗ-ПД серии 26221 и ОФЗ-ИН 52005 в объеме доступных к размещению остатков в указанном выпуске. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.
Началом обращения ОФЗ-ПД 26221 является 15 февраля 2017г., погашение запланировано на 23 марта 2033 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,7% годовых. Объявленный объем основного выпуска в обращении составляет 346,3 млрд руб. по номинальной стоимости, дополнительный выпуск и доступный к размещению остаток составляет 50,0 млрд руб. по номинальной стоимости. Предыдущий аукционе состоялся 14 февраля 2018г.
Началом обращения ОФЗ-ИН 52005 является 15 марта 2023г., погашение запланировано на 11 мая 2033 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 2,50% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 350 млрд руб. по номинальной стоимости, неразмещенный остаток составляет 129,303 млрд руб. Номинал ОФЗ-ИН ежедневно индексируется на величину инфляции, взятую с трехмесячным лагом, и на дату расчетов (четверг, 10 апреля) составляет 1 185,89 руб. Предыдущий аукцион, который должен был состояться 18 декабря 2024г., был признан Минфином РФ несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.
Основные параметры и итоги аукционов и ДРПА
На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26221 спрос составил около 52,829 млрд руб. или 115,7% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 93 заявки на МБ, где было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 6 млрд 849,282 млн руб. (13,7% от доступных остатков и 11,8% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 64,1000% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 64,1232% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 16,40% и 16,39% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 16,33% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 16,35% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «премией» в размере 4 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка.
При размещении ОФЗ-ПД 26221 из 93 удовлетворенных на аукционе на МБ заявок на долю двух крупных с объемом 1,6 и 3,9 млрд руб. пришлось около 79,5% от объема размещения. На долю одной сделки по цене отсечения с объемом 700 млн руб. пришлось около 10,2% от объема размещения. По средневзвешенной цене прошло 9 сделок объемом от 1 тыс. до 3,9 млрд руб. с долей 82,5% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объемом до 100 тыс. руб., которых было 84 или 90,3% от общего количества, пришлось около 0,01% от размещённого объема.
Аукцион по размещению ОФЗ-ИН 52005 был признан Минфином РФ несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. Это уже седьмой случай с начала размещения данного выпуска: по три отмены состоялись в 2023 и 2024гг. Возможно, инвесторы потребовали значительную «премию», принимая во внимание, что с 17 марта т.г., когда был зафиксирован локальный максимум по цене на вторичном рынке, снижение цены составило 5,25 п.п.
На вторичном рынке цены ОФЗ на прошлой неделе продолжили свое снижение, которое началось после заседания Банка России. Кроме того, негативом для долгового рынка стали данные по инфляции, которая за неделю выросла до 0,20 п.п. против 0,12 п.п. неделей ранее, а годовая до 10,24% против 10,22%. С начало текущей календарной недели снижение цен ускорилось на фоне падения всех глобальных и сырьевых рынков из-за развязанной президентом США «торговой» войны, но на следующий день около половины снижения цен было отыграно назад. В результате по итогам недели (03 - 08 апреля) повышение доходности в среднем по рынку ОФЗ-ПД составило 49 б.п. (против повышения на 56 б.п. неделей ранее). При этом доходность кратко- и среднесрочных выпусков со сроком обращения более 1,0 года выросла в пределах 19-72 б.п. (в среднем +49б.п.). Доходность долгосрочных выпусков выросла в пределах 48-64 (в среднем +56 б.п.). В результате доходность облигаций со сроком обращения более 1,0 года установилась в диапазоне от 17,22% до 15,69% годовых (по мере увеличения дюрации). Вторичные торги проходили на фоне небольшого сокращения торговой активности: объем сделок составил 1130,983 млрд руб. (против 172,273 млрд руб. неделей ранее, или -24,0%), при этом около 14,3% от общего объема составили сделки в РПС. Наиболее активно торгуемыми стали долгосрочные выпуски ОФЗ-ПД (с погашением через 10,5 лет и более), доля которых составила около 55% от общего объема биржевых сделок. Среди долгосрочных выпусков ОФЗ-ПД можно отметить выпуски 26246, 26247 и 26248 с долей 6,1%, 13,8% и 16,2% от общего объема соответственно. Кроме того, активно торговались ОФЗ-ПК, доля которых составила в общем объеме около 23%. Среди самых ликвидных выпусков ОФЗ-ПК была серия 29014 с долей порядка 10,1% от общего объема с погашением в 2026г.
Основные параметры размещения ОФЗ-ПД 26221
По итогам двух прошедших в апреле т.г. аукционных дней, в течение которых проводились три аукциона (один из которых не состоялся) и два доразмещения после аукциона (ДРПА) (на которых сделок не было), объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил 40,009 млрд руб., обеспечив на 3,1% выполнение «плана» привлечения на рынке ОФЗ в II квартале 2025г., который был установлен на уровне 1,3 трлн руб. Первоначально, объем облигаций, который необходимо размещать еженедельно согласно графику проведению аукционов во втором квартале 2025г., составлял порядка 100,0 млрд руб., но после прошедшего аукциона необходимый объем размещения в неделю вырос на 14,5% и составил порядка 114,5 млрд руб.