Минфин отсек 50% высокого спроса на «длинные» ОФЗ

На аукционе 14 мая инвесторам был предложен выпуск ОФЗ-ПД серии 26248 в объеме доступных к размещению остатков в указанном выпуске. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26248 является 15 мая 2024г., погашение запланировано на 16 мая 2040 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 12,25% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 750 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 210,194 млрд руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе, который состоялся 16 апреля 2025г., при спросе порядка 131 млрд руб. было размещено облигаций с учетом ДРПА на 69,8 млрд руб. (59% от объема спроса) при средневзвешенной доходности 16,10% годовых, что предполагало «премию» на уровне 7 б.п. к средневзвешенному уровню вторичного рынка.

На аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26248 спрос составил около 182,374 млрд руб. или 86,6% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 382 заявки на МБ, где было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 91 млрд 640,754 млн руб. (43,6% от доступных остатков и 50,2% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 80,1964% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 80,2574%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 16,33% и 16,32% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 16,28% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 16,26% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «премией» 6 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка.

При размещении ОФЗ-ПД 26248 из 382 удовлетворенных на аукционе на МБ заявок на долю 24 крупных с объемом 1,0- 7,3 млрд руб. пришлось около 69,3% от объема размещения. На долю 18 сделок по цене отсечения с объемом по 500 млн руб. каждая(!) пришлось около 9,8% от объема размещения. По средневзвешенной цене прошла 41 сделка объемом от 1 тыс. до 2,3 млрд руб. с долей 10,6% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объемом до 100 тыс. руб., которых было 214 или 56,0% от общего количества, пришлось около 0,005% от размещённого объема.

По итогам семи прошедших в апреле - мае т.г. аукционных дней, в течение которых были проведены одиннадцать аукционов (два из которых не состоялись) и пять доразмещений после аукциона (ДРПА) (на двух из которых сделок не было), объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил 434.192 млрд руб., обеспечив на 33,4% выполнение «плана» привлечения на рынке ОФЗ в II квартале 2025г., который был установлен на уровне 1,3 трлн руб. Первоначально, объем облигаций, который необходимо размещать еженедельно согласно графику проведению аукционов во втором квартале 2025г., составлял порядка 100,0 млрд руб., но после прошедшего сегодня аукциона необходимый объем размещения в неделю вырос на 44,3% и составил порядка 144,3 млрд руб.

На вторичном рынке цены ОФЗ не прошедшей «короткой» неделе преимущественно повышались на фоне низкой ликвидности. Но накануне сегодняшнего аукциона цены начали снижаться, что, правда, не изменило общее направление движения рынка по итогам всего рассматриваемого периода. В результате по итогам недели (7-13 мая) снижение доходности в среднем по рынку ОФЗ-ПД составило 13 б.п. (против повышения на 15 б.п. неделей ранее). Доходность кратко- и среднесрочных выпусков (со сроком обращения более 1,5 лет) изменилась в пределах от -42 до +18 б.п. (в среднем -17 б.п.). Доходность долгосрочных выпусков изменилась в пределах от -11 до +1 б.п. (в среднем -8 б.п.). В результате доходность облигаций со сроком обращения более одного года установилась в диапазоне от 17,94% до 15,54% годовых (по мере увеличения дюрации). 

Вторичные торги проходили на фоне снижения торговой активности: объем сделок составил 38,915 млрд руб. (против 41,992 млрд руб. неделей ранее, или -7,3%), при этом около 7,4% от общего объема составили сделки в РПС. Максимальные объемы был зафиксирован по долгосрочным выпускам ОФЗ-ПД (с погашением через 10,5 лет и более), доля которых составила около 74% от общего объема биржевых сделок. Лидерами среди этих бумаг стали выпуски: 26248 с долей 23,6%, 26246 с долей 20,2% и 26247 с долей 15,6% от общего объёма. На долю выпусков ОФЗ-ПК пришлось около 10% от общего объёма, наиболее активно обращающимися были выпуски ОФЗ-ПК 29027, 29014 и 29016.