Минфин готовит сюрприз
Минфин решил попробовать вернуться и в среду проведет аукцион по размещению флоатера ОФЗ 29031... последний месяц квартала.
Август закончился, хотя данные по бюджету будут позднее, на 28 число Минфин тратил ожидаемо скромно - менее 100 млрд руб. в день. при этом, Федказна разместила на депозиты в банки на 0.7 трлн руб. больше, чем сняла с них.
Учитывая, что заимствования не проводились, а еще 0.1 трлн руб. было потрачено на покупки валюты - бюджет должен закрываться в хорошем профиците (оценка до 0.6-0.7 трлн руб., но межбюджетные операции могут сильно корректировать цифры), хотя во многом за счет поступления дивидендов Сбера и пр. разовых поступлений при сдержанных расходах.
В наличные ушло за месяц 0.4 трлн руб., по предварительной оценке, структурный дефицит ликвидности вырос до 2.6 трлн руб., Банк России предоставлял банкам около 6.2 трлн руб.
Из ОНДКП: В среднем за декабрьский ПУ 2026 года на своих аукционах Банк России предоставит банкам от 8.0 трлн до 9.2 трлн рублей - оценка ожидаемо повышена на 2 трлн руб.
В основном это обусловлено перетоком части ликвидности в "кэш".
Для денежного рынка это может означать более жесткой контроль ЦБ над ставками, для банков - давление на маржу через более высокую стоимость фондирования и нормативы ликвидности.
Из ОНДКП: При росте потребности банков в ликвидности состав обеспечения в рамках основного механизма предоставления ликвидности может быть расширен в первую очередь за счет перераспределения активов из дополнительного механизма.
Это может потребоваться в т.ч. при расширении дефицита нормативной ликвидности, если оттоки будут выдавливать ставки денежного рынка выше коридора ставок ЦБ.
С 2027 года ЦБ ожидает возврата инерционных темпов роста наличных медленнее, чем рост денежной массы в целом.
Средний курс за август около 83.5 руб./долл. отчасти это обусловлено высоким объемом покупок Минфина на фоне снижения поступления экспортной выручки, отчасти сезонным спросом на валюту. В четверг Минфин опубликует план покупок на сентябрь, с учетом корректировки за август.
Налоговая цена Urals была в августе около $67 за баррель, по идее должны вырасти выплаты по демпферу из-за роста внешних цен на бензин, роста курса доллара и импорта, и возможна переоценка августа вниз, т.е. покупки должны значимо сократиться... но Минфин умеет удивлять, посмотрим, что выйдет.
Комментарии