Месячная инфляция в сентябре может оказаться рекордной за 10 лет
Вчера Росстат опубликовал данные по еженедельной инфляции. Потребительские цены за неделю выросли на 0,28%. С начала месяца к 25 сентября прирост составил 0,6%.
Если такие темпы сохранятся, то месячная инфляция по итогам сентября превысит 0,7%, что будет максимальным приростом для этого месяца за последние 10 лет.
Последствия для рынков. Динамика инфляции подтверждает опасения ЦБ и подтверждает правильность его действий по повышению ставки. В годовом выражении по итогам сентября инфляция приблизится к 6%, а к концу года может превысить 7%.
Такие темпы инфляции еще не означают неминуемого дальнейшего повышения ставки. Сейчас реальная ставка ЦБ - 7,5% (13% - 5,5%), что близко к рекордному максимуму 2022 года. Максимально жесткая монетарная политика ЦБ была в 2017-2018гг., когда он держал длительное время реальную ключевую ставку на уровне ~5%.
Исторически очень небольшое количество центральных банков проводили столь жёсткую политику. Поэтому вариант со ставкой ЦБ в 2024 году на уровне инфляция + 5% выглядит как крайний.
Пока и ЦБ, и Минэкономразвития прогнозируют инфляцию ниже 8%, поэтому наиболее вероятным выглядит сохранение текущей ставки 13% в обозримой перспективе.
Долгосрочные ОФЗ уже не выглядят так привлекательно, какими казались 2 недели назад.
В проходящий налоговый период не реализовались наши ожидания по повышенной продаже валюты экспортерами.
А, главное, как мы писали на выходных, бюджет-2024 - game changer для перспектив рублевых активов.
В облигационных фондах сокращаем длинные ОФЗ, пока сохраняем спекулятивную ставку на рубль.
