Майский профицит бюджета — хорошая новость для рынка ОФЗ
Объем доходов за 5М23 составил 9,818 трлн руб., что на 19% ниже объема поступлений за аналогичный период прошлого года. Ненефтегазовые доходы увеличились на 9% г/г до 6,965 трлн руб. По предварительной оценке Минфина, федеральный бюджет за 5М23 исполнен с дефицитом в 3,411 трлн руб., то есть показатель почти не изменился за месяц, так как накопленный за 4М23 дефицит оценивался в 3,424 трлн руб. Нефтегазовые доходы за 5М23 упали на 50% г/г, составив 2,853 трлн руб. Расходы за тот же период (13,229 трлн руб.) превысили показатель годичной давности на 27%.
В мае поступление ненефтегазовых доходов выросло на 30% г/г, продолжая позитивный тренд. Расходы в годовом сопоставлении увеличились на 28% г/г, приблизившись к 2,0 трлн руб., но оказались ниже апрельских. Напомним, что по итогам года предполагается дефицит федерального бюджета в районе 2,9 трлн руб. Минфин подчеркивает, что располагает нераспределенными резервами, что наряду с высвобождением бюджетных ассигнований в размере 1,496 трлн руб. поможет при необходимости финансировать непредвиденные расходы в 2П23.
Исполнение бюджета и улучшение показателей по сравнению с 4M23 соответствуют нашим ожиданиям. Наш прогноз на весь год совпадает с официальной целью в части доходов (26,1 трлн руб.), достижение которой возможно при ускорении роста экономики и даже умеренном повышении цен на нефть. Майский профицит бюджета — хорошая новость для рынка ОФЗ, так как программа заимствований не должна претерпеть изменений.