Лучшая высокодоходная покупка: Hercules Capital или PennantPark?

Одним из видов бизнеса, с которым могли столкнуться инвесторы, ориентированные на получение дохода, является компания по развитию бизнеса (BDC), инвестирующая в долговые обязательства и акционерный капитал компаний среднего бизнеса. Однако BDC могут использовать очень разные стратегии, и не все они созданы равными.

Давайте рассмотрим два популярных BDC, Hercules Capital (NYSE: HTGC) и PennantPark Investment (NYSE: PNNT), чтобы понять, какой из них лучше подходит для вашего портфеля.

Разные подходы

Hercules Capital в основном инвестирует в быстрорастущие компании, занимающиеся технологиями и медико-биологическими науками, до их первичного размещения на бирже. Почти 89% долговых вложений компании находятся в залоге в первую очередь (это означает, что никакие другие обязательства не имеют приоритета в случае дефолта, а кредит обеспечен залогом). И около 96% ее долговых вложений осуществляется по плавающим ставкам.

Инвестиции компании, как правило, сопровождаются гарантиями, которые могут быть конвертированы в акционерный капитал, что дает Hercules возможность участвовать в росте компаний, в которые она инвестирует. На конец 2023 года у PennantPark были варранты в 103 компаниях и инвестиции в акционерный капитал в 74.

С другой стороны, у PennantPark более диверсифицированный портфель, включающий инвестиции в 30 отраслей. Около 96% ее долгового портфеля составляют займы с высоким уровнем обеспечения, хотя только 58% от общего объема портфеля являются первоочередными. Около 96% ее долгового портфеля - это займы с плавающей процентной ставкой.

Этот BDC ориентирован на небольшие компании, которые получают прибыль от 10 до 50 миллионов долларов США до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA), где, как правило, меньше конкуренции за финансирование. Инвестируя в компании с доходностью ниже среднего, PennantPark, как правило, может инвестировать в компании с более низким уровнем заемных средств, получая при этом более выгодные условия контрактов.

Кредитное качество

При оценке BDC первостепенное значение имеет оценка их кредитного качества. Если их портфельные компании будут испытывать трудности и не будут выплачивать свои кредиты, стоимость их инвестиций упадет, что приведет к уменьшению приносимого ими дохода.

В прошлом квартале у Hercules была одна инвестиция, по которой не начислялись проценты (когда процентные платежи просрочены на 90 дней или более). Стоимость этих инвестиций составила 30,9 млн долларов, что составляет 1% от их портфеля. В настоящее время справедливая стоимость инвестиций составляет 0 долларов.

В прошлом квартале у PennantPark также была одна инвестиция без начисления, которая составила 1% от его портфеля по первоначальной стоимости и 0% по справедливой стоимости.

В разгар пандемии, которая повлияла на их портфели, у Hercules было семь долговых инвестиций без начисления, что составляло 1,3% от их портфеля.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод