Лицензия Минфина США может увеличить средние объемы переработки нефти в России

Лицензия Минфина США на экспорт дизеля из России будет действовать до 7 апреля 2027 г. Лицензия может увеличить средние объемы переработки нефти в России в указанный период. Это снизит давление на цены на топливо в осенне-зимний период.

Влияние

Нейтрально для траектории ставки и курса. Бензин в потребительской корзине весит 4,5%, с июля цены выросли почти на 12%. Вес дизельного топлива в потребительской корзине — 0,2%, накопленный рост цен — всего 8% (в пике достигал 14%).

Вопрос продления лицензии на весну и лето остается открытым. Весной и летом спрос на топливо растет примерно на 20%. Если удары по НПЗ возобновятся весной, то экономика столкнется с новым инфляционным шоком, подобным июльскому.

Повышенные объемы выплаты демпфера на фоне расхождения цен на нефть и нефтепродукты будут снижаться по мере снижения спредов. Это повысит базовые нефтегазовые доходы бюджета, так как вычет из них для компенсации разницы во внешних и домашних ценах на топливо будет снижаться.

Покупки валюты Минфином, при прочих равных, будут меньше, что замедлит ослабление рубля. Влияние на курс, по нашим оценкам, будет незначительным.