Летом курс рубля останется стабильным

"Быки" в паре доллар/рубль пытаются прорваться выше 58, но вряд им это удастся. Скорее всего курс доллара к рублю снова уйдет в район 57 (с тенденцией к укреплению рубля до 56 за доллар). Причина достаточно банальна: цены на нефть, которые давили на рубль на прошлой неделе, теперь будут играть в пользу укрепления российской валюты, поскольку на рынке нефти намечается локальный отскок после почти месячного падения.

Банк России хоть и понизил ставку на 0,25 бп (до 9%), но это оказалось меньше ожиданий рынка - аналитики ждали снижения на 0,5 бп. ЦБ проявил осторожность, что было вполне уместно на фоне падающих цен на нефть в конце мая и начале июня. Что касается операция carry trade, то ставка, равная 9%, все еще остается привлекательной для капитала, ищущего высокую доходность, в сравнении со странами Запада, где ставки остаются почти равными 0%. Например, повышение ставки ФРС на 0,25% (до 1,25%) вместе с снижением ставки нашим Центральным Банком, сократило разницу ставок на 0,5%. Разница была равна 8,25%, а стало 7,75%. Ставка нашего Центробанка, равная 9%, остается высокой, даже на фоне таких стран как Китай (4,35%).

Что касается ФРС, объявившего о своих планах по сокращению баланса, то эти планы не окажут сильного влияния на курс рубля и нефтяные цены, так как это только планы, и пока неизвестно, будут ли они применены и когда.

Ситуацию можно охарактеризовать так: события ("грозы") мая и начала июня не привели к большим изменениям в фундаментальной составляющей для рубля и нефти, а лето, скорее всего, будет спокойным, не предвещающим сильных изменений, поэтому до осени ситуация на финансовых рынках будет более-менее стабильной. Что касается шума вокруг санкций, то и их влияние будет весьма ограниченным, поскольку с новыми санкциями ничего не меняется. То есть негатив уже в цене, отношения с Западом уже сломаны, фондирование наших банков и компаний уже было перекрыто, от чего Россия в последние годы уже имела отток капитала ввиду погашений внешнего долга. С новыми санкциями этот отток не усилиться, напротив, во втором полугодии выплаты по внешнему долгу, согласно графику платежей, будут меньше чем в первом полугодии.

Ближе к осени рубль, вероятно, будет ослабевать, но это будет потом, и это будет совсем другая история.