Квартальная выручка Apple просела из-за существенного снижения продаж в Китае

Отчетность Apple оказалась ожидаемо слабой, в частности, квартальная выручка впервые за долгое время просела в годовом выражении из-за существенного снижения продаж в Китае, экономика которого продолжает заметно замедляться и испытывает определенные трудности. В то же время компания сохранила высокие показатели прибыльности, сгенерировала значительный операционный денежный поток, продолжила практику больших выплат акционерам. А прогноз на текущий финквартал позволяет рассчитывать на то, что ситуация в Apple как минимум не продолжает ухудшаться.

Мы сохраняем позитивный взгляд на дальнейшие перспективы бизнеса Apple, хотя динамика выручки в ближайшие кварталы, вероятно, будет оставаться не слишком впечатляющей, учитывая сохраняющуюся экономическую слабость в Китае и приближение мирового рынка смартфонов и других мобильных гаджетов, основного для компании, к точке насыщения. Тем не менее сегмент смартфонов и планшетов, мы ожидаем, продолжит в предстоящие годы оставаться главным источником дохода Apple и будет и далее приносить компании устойчиво высокий доход. 

При этом на первый план в качестве драйвера роста финпоказателей в среднесрочной перспективе, на наш взгляд, выйдет сегмент сервисов Apple. Количество используемых устройств Apple по всему миру выросло до рекордных 1.4 млрд., а число подписчиков платных сервисов компании, которое сейчас составляет 360 млн., как ожидается, к концу 2020 г. достигнет 500 млн. Руководство Apple ранее заявляло о намерении нарастить выручку в этом сегменте до $50 млрд. к 2020 г., и текущие тренды указывают на то, что оно уверенно движется к данной цели. В перспективе все это должно сделать доходы Apple более сбалансированными и менее зависящими от колебаний спроса на какой-то один вид гаджетов, а также будет способствовать улучшению показателей прибыльности. По данным самой Apple, валовая рентабельность сегмента сервисов составила почти 63% в I финквартале, что существенно выше среднего уровня для всех направлений деятельности. 

Нам также нравится, что Apple активно расширяет свое присутствие и в других перспективных секторах. В частности, компания направляет значительные средства на развитие технологий, связанных с искусственным интеллектом, дополненной/виртуальной реальностью, автономными автомобилями, которые становятся все более популярными и предоставляют интересные возможности для роста.

Мы понижаем целевую цену акций Apple до $200, но продолжаем рекомендовать данные бумаги для среднесрочных инвестиций.