Курс рубля в марте-мае не сильно изменился, в июне-июле ожидается возврат к 75+
Май закончился — страстей вокруг курса рубля много, но все же март-май — это период, когда были качели, во многом связанные с бюджетным правилом: в марте покупки были остановлены, а в мае покупали меньше.
При этом, средний курс за три месяца c конца февраля особо не изменился:
- USD/RUB 77,6 → 76,7;
- CNY/RUB 11,1 → 11,2.
Понятно, что есть и другие факторы влияния, но думается, что амплитуда локальных колебаний в значительной мере связана именно с приостановками бюджетного правила (БП): в марте рубль ослаб на 3,6 рубля к доллару (80,5) по сравнению с феврале (76,9), в апреле (76,9) был там же, где и в феврале, в мае (72,8) был на 4,1 рубля крепче. Эти изменения вполне соответствуют по масштабу изменениям операций по БП.
В июне сглаживающий эффект БП заработает в обычном режиме, 3 июня Минфин опубликует точные цифры — оценочно выходит 200-250 млрд руб. в месяц при оценке цен на нефть Urals за май $86,5 за баррель и курсе 72,8 рубля за доллар, а с 5 июня начнет покупать. В июле должны сократиться продажи валюты в рамках зеркалирования ФНБ (сейчас 4,6 млрд руб. в день).
В целом эффект бюджетных операций на курс доллара +2-3 рубля (БП) в июне и еще +2-3 рубля (ФНБ) в июле относительно майского курса при прочих равных. Будут и встречные потоки, которые влияют на курс — это рост поступлений выручки от более высоких экспортных цен в апреле-мае и необходимость платить НДД в июле уже от высоких цен 2 квартала (до ₽0.5 трлн), но будет и сезонный рост импорта услуг летом.
Пока картина скорее выглядит в пользу возврата в сторону более привычных 75+ в июне-июле, хотя, конечно, это при прочих равных, если достаточно упорное удержание цен на нефть в пределах $100-120 продолжится, и нас не вынесет куда-нибудь в $150 по Brent, хотя даже если вынесет — то это уже история, скорее, притока выручки после июля.
Комментарии