Курс рубля продолжают поддерживать высокие цены на нефть

Курс USDRUB на OTC находится вблизи уровня 80,5. За полную прошлую неделю курс доллара достаточно сильно снизился на 2,9%. Средний курс доллара с начала текущего года составляет 78,81.

Главным фактором, который влиял на рубль, стало решение Банка России по ключевой ставке, которое принималось в прошедшую пятницу 23.10. Регулятор принял решение о сохранении ключа на уровне 14%, что было ожидаемым. Неожиданностью для нас стало ужесточение среднесрочного прогноза по средней ставке на будущий год до 12,5-13,5% - мы полагали, что траектория будет смещена, но всё же не столь значительно.

Э. Набиуллина обратила внимание в т.ч. на высокие ценовые ожидания. Ещё до публикации решения по ставке инФОМ, напомним, традиционно представил результаты своего опроса домохозяйств. Годовая наблюдаемая инфляция снизилась до 14,5%, а ожидаемая через год инфляция снизилась до 13,2%. Зато выросли ожидания по долгосрочной 5-летней инфляции до 12,2%. Комментируя эту ситуацию, на пресс-конференции ЦБ Э. Набиуллина заявила, что даже несмотря на то, что инфляционные ожидания в первой половине года снижались, они были существенно выше того уровня, который был при стабильно низкой инфляции. Это затрудняет снижение инфляции. Когда все привыкают к тому, что несколько лет инфляция высокая – это отражается на инфляционных ожиданиях, которые прямо влияют на спрос, склонность к сбережениям и в конечном счёте на инфляцию – это то, что называется трансмиссионным механизмом. С точки зрения длительной перспективы нас очень беспокоит, что инфляционные ожидания высокие и пока не показывают значимую, устойчивую динамику снижения.

Касаемо дальнейшей траектории ключевой ставки, мы полагаем, что 18.12 Банк России с большой долей вероятности вновь примет решение о сохранении ключа на уровне 14%, хотя мы и не исключаем возможности её снижения на «символические» 25 б.п.

Второй важный фактор, который продолжает оказывать влияние на курс рубля стали цены на нефть. В своём новом среднесрочном прогнозе ЦБ повысил среднюю цену на нефть для налогообложения в текущем году до $72/б vs. $60/б в своём прогнозе по итогам предыдущего опорного заседания. На прошлой неделе вновь усилились опасения относительно возможности возобновления горячей фазы конфликта на Ближнем Востоке. Ряд экспертов ожидает, что после проведения выборов в Израиле сегодня, а также после выборов в США, которые пройдут уже на следующей неделе, Иран вновь может подвергнуться атакам. Растёт неопределенность и в плане нефтяных резервов. Bloomberg сообщил, что на середину октября запасы нефти и нефтепродуктов снизились почти на 2%, опустившись ниже среднего пятилетнего сезонного значения. Это подталкивает цены на черное золото ещё выше. Как следствие, цена на мировой бенчмарк Brent взлетела более, чем на 5%. Цена на российскую Urals выросла до $115/б.

Bloomberg, тем временем, пишет, что из-за высокой цены на российские баррели, Индия начала сокращать закупки из России в пользу Ирака, чьи сорта предлагаются со скидками более $25/б.

Высокие цены на энергоносители, а также определенный разворот во внешней политике США вынуждают политическое руководство западных стран рассматривать возможности компромиссов. Сегодня состоялся телефонный разговор президента Финляндии А. Стубба и премьер-министра Норвегии Й. Стёре c В. Путиным. В первой половине ноября в ОАЭ должны возобновиться трехсторонние переговоры между Россией, Украиной и США. Ключевым вопросом должен стать вопрос о гарантиях безопасности. Полагаем, однако, что, как и ранее, вероятность дипломатического прорыва всё ещё очень мала. Минимальные требования сторон по-прежнему не совпадают, что транслируется как российской, так и украинской стороной.

На текущей неделе ключевым событием станет заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США в среду 28.10. Ожидается, что ФРС сохранит ключевую ставку в диапазоне 3,75-4%, впоследствии повысив её в декабре.

Также на текущей неделе 28.10 наступает срок уплаты НДПИ за сентябрь. Это является дополнительным фактором поддержки курса российской валюты.

Итого:

• Позиция Банка России на последнем опорном заседании добавила аргументов в пользу более крепкого рубля.
• Курс продолжают поддерживать высокие цены на нефть, которые возобновили рост из-за возможной эскалации на Ближнем Востоке.
• Рост курса рубля может также поддерживаться налоговым периодом.
• Вероятность политического прорыва на предстоящей встрече в ОАЭ очень мала, что повышает возможность очередного усиления санкционного давления.

С точки зрения технического анализа, как мы уже обращали внимание в нашем прошлом обзоре на прошлой неделе, курс доллара протестировал кластер поддержки в диапазоне 80,8 – 81,6 руб. В настоящее время корректнее даже будет говорить о нижней границе в районе 80,5 руб., где располагается 200-дневная скользящая средняя. Медведи в настоящее время пытаются продавить этот уровень. Если им это не удастся, то, предположительно на неделе может последовать отскок курса доллара наверх. Первая цель 81,6. Далее, в случае пробоя выше, возможно движение к отметке 82,5 руб.

Что будет в том случае, если этот сценарий неверен и реализуется альтернативный (негативный) сценарий на рынке? В этом случае целью медведей вновь станет диапазон 78,6-78,9, где располагается 50% уровень коррекции.

Расширенная аналитика, опционный деск, доступ на глобальные рынки. Продвинутые возможности: эксклюзивные индикаторы теханализа, скальперский стакан, ИИ-подбор оптимальных технических индикаторов.