Курс рубля останется в интервале 60-63 за доллар

Счет текущих операций сохранил «размерность» в октябре. По предварительным подсчетам Банка России, по итогам октября счет текущих операций РФ вырос на $17.7 млрд при поддержке торгового профицита в размере $19.3 млрд и начисления инвестиционных доходов в размере -$1.6 млрд. По сравнению с показателями 3к’22 ($17.1 млрд/мес.), темп накопления профицита текущего счета практически не изменился, однако темп накопления профицита торгового баланса ($22.7 млрд/мес.) продолжил снижение.

Причина двойственна – постепенное сокращение экспортной выручки и устойчивый рост импортных расходов – но в перспективе последующих месяцев может случиться перевес в пользу ограничения экспортных поступлений. Ключевым риском является вступающие в ЕС в силу с 5 декабря санкции против поставок российской нефти и 5 февраля – против нефтепродуктов. Притом вопрос об установлении предельной цены на российскую нефть – ее размера и механизма реализации контроля – все еще остается открытым, что создает дополнительные риски для потерь выручки в первые месяцы реализации ограничений.

Тем не менее, мы пока не видим оснований предполагать резкое сокращение накопления профицита текущего счета – ожидаем в среднем $15-16 млрд/мес. в 4к’22 и $17-18 млрд/мес. в 1к’23 – по причине снижения интенсивности начисления инвестиционных доходов в ближайшие месяцы, а также вероятного замедления спроса на импорт на фоне ухудшения внутреннего потребительского оптимизма. Это позволяет ожидать сохранение курса рубля в равновесном интервале 60-63 за доллар США (и евро, с учетом колебания кросс-курса EUR/USD).