Курс на неизвестность. Кому осталось место на российском рынке?

Доходности облигаций растут, инфляция в России ускоряется, и перед инвесторами встает непростой выбор. В новых итогах недели эксперты «Финама» Ярослав Кабаков и Тимур Нигматуллин обсудили тарифы ЖКХ и слабеющий рубль, перспективы «ЛУКОЙЛа» и «Совкомбанка», а также поговорили о том, что вообще происходит с российской экономикой.

Почему Минфин сокращает срок семейной ипотеки

С 1 октября «Семейную ипотеку» ограничили 15-летним сроком, тогда как ранее максимальный срок субсидирования ставки по этой программе составлял 30 лет. Некоторые задаются вопросом, почему же Минфин принимает такие меры.

Инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин поделился своим мнением по этому поводу. «Очевидно, что, если ты даешь кому-то кредит под 4%, при инфляции 7% тебе хочется срок покороче сделать. Соответственно, если ты берешь кредит, то ты заинтересован в сроке подлиннее. Вот Минфин, когда меняет, хочет зафиксировать условия, ну, повыгоднее для себя. Вполне очевидно, мне кажется, здесь все прозрачно, льготную ипотеку гасить невыгодно», - подчеркнул он.

Скачок недельной инфляции

Недельная инфляция в России за период с 29 сентября по 5 октября 2026 года составила 0,96% против 0,12% неделей ранее. Резкий рост был связан с плановой индексацией тарифов ЖКХ с 1 октября, и вклад в недельную инфляцию составил 0,75 процентных пункта. В этой связи может измениться денежно-кредитная политика ЦБ, либо пауза в снижении ставки затянется надолго. 

Тимур Нигматуллин отмечает, что рост тарифов оказался гораздо больше, чем ожидалось, и чем это официально было запланировано, что является серьезной проблемой. «Почему это произошло, мне непонятно. Вот эти вот ставки, по-моему, там 12—17% среднее повышение, вот какая-то такая дельта. Должно было быть ниже 10. Это довольно много, и это влияет на инфляцию. Но, соответственно, если мы продолжаем ожидать, что ЦБ у нас останется независимым, он что сделает? Повысит ставку, ну или будет держать ее высокой на текущем уровне более длительное время, чтобы вот эти вот факторы охладить. Ну, то есть, при прочих равных более высокая индексация равно в какой-то степени более жесткой монетарной политике. Это так. То есть это негативное событие для рынка облигаций, отчасти для рынка акций. Но правда, наверное, не для всех компаний. Часть компаний выиграют от повышения тарифов публично», - заявляет эксперт «Финама».

Оценить компанию поможет ИИ-среда от «Финама». Фундаментальные показатели и теханализ любой бумаги в одном разборе: мультипликаторы, уровни, новостной фон. Вбей тикер — получи фундаментал и теханализ вместе: оцени финансовое здоровье компании и собери по ней полную картину.

При этом Нигматуллин подчеркивает, что есть способы заработать даже в сложившихся условиях. В частности, эксперт советует покупать облигации. «Желательно разного вида диверсифицированный портфель, не только с фиксированными купонами», - добавил он.

Лучший инвестиционный портфель

Глава «Сбербанка» Герман Греф недавно назвал шесть активов, на которые стоит обратить внимание при формировании любого портфеля. В рамках инвестиционного форума «Настоящее будущее» он отметил, что это облигации-флоатеры, ОФЗ, которые нельзя игнорировать, поскольку имеют хороший апсайд, депозиты в банке, дивидендные акции (включая бумаги «Сбербанка», «Газпром нефти» и «ЛУКОЙЛа»), БПИФы на широкий рынок, а также ЦФА.

По словам Нигматуллина, депозиты, действительно, сейчас являются хорошей сделкой в моменте, тогда как на длинном горизонте проигрывают инфляции. «То есть денег на депозитах не заработаешь, это не инвестиция, это сбережение. И подгадать такой момент, когда вот сейчас тебе депозит приносит 14%, а когда он будет приносить 3%, сложно», - отмечает эксперт.

Нигматуллин в этой связи советует покупать нормальные активы, долгосрочные, которые в долгосрочной перспективе обгоняют инфляцию. По мнению эксперта, сейчас, по сути, по большей части таких активов всего два - это акции и недвижимость. Однако он подчеркивает, что, если мы обсуждаем инвестиционный портфель, то это не подходит. «Нужно учитывать риск-профиль. Большинству участников рынка, большинству наших зрителей, наверное, не подходит инвестиция на 100% в недвижимость. Слишком рискованно для них. Как минимум, недвижимость в плане того, что слишком крупный лот, то есть низкая диверсификация будет. Акции, ну, потому что, когда акции падают в четыре раза, как в 2008 году, тебе их очень хочется продать. И это обычно плохо заканчивается. Покупают, когда ставка 4% ЦБ, а продают, когда падают в 4 раза. Поэтому для большинства инвесторов, наверное, нужно, несмотря на все эти невыгодные особенности на длинном горизонте, все-таки покупать облигации, какие-то другие инвестиции, ну, пожалуйста, вклады. Это не спасет от инфляции, это в целом не инвестиция, но хотя бы общий уровень доходности этого портфеля не будет способствовать тому, чтобы распродать все на самом дне. Так что, с точки зрения вот какой-то, не знаю, психологии, подхода к риск-профилированию, наверное, для среднестатистического инвестора это не такой плохой вариант, то, что Греф говорит», - прокомментировал эксперт. 

Помимо этого, Тимур Нигматуллин и Ярослав Кабаков обсудили, почему динамика рубля очень сильно стала зависеть от информационных аспектов, ждать ли дальнейшего ослабления российской валюты, где справедливый курс, а также корпоративные новости ряда компаний. 

Полную версию «Итогов недели» вы можете посмотреть на любой удобной для вас площадке - VK, Rutube, Youtube.