Купон до 7,25% в валюте и до 23,0% в рублях. Новые выпуски облигаций

В сегодняшнем материале разберем параметры нового выпуска с фиксированным купоном от ООО «Лизинг-Трейд», размещения с плавающим купоном от «ИЭК ХОЛДИНГ», а также очередной валютный выпуск от ПАО «ФосАгро» с перспективными условиями.

Также отметим привлекательность рынка IBO, который вновь становится привлекательным для спекулятивных сделок после небольшой коррекции на рынке долга. Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO).

ЛИЗИНГ-ТРЕЙД-001Р-12

Об эмитенте

ООО «Лизинг-Трейд» — российская лизинговая компания, работающая на рынке с 2005 года, которая предоставляет лизинговые услуги и входит в реестр членов Объединенной Лизинговой Ассоциации.

Согласно отчету компании по итогам 2024 года (МСФО):

Чистый процентный доход: 1,6 млрд руб. (+44,0% г/г);

Чистая прибыль: 185,8 млн руб. (-51,0% г/г);

Обязательства: 21,3 млрд руб. (-2,7% г/г).

Параметры выпуска

Общий объем выпусков: 400 млн руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 23,0% (YTM 25,58%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 5 лет;

Рейтинг: BBB- (стабильный) от Эксперт РА;

Дата размещения: 26 сентября;

Амортизация: да (по 8,33% в даты 49-59 купонов);

Оферта: да (call-опцион через 2,5 года);

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Рассматривать данный выпуск как долгосрочное вложение средств – спорная затея в силу объема долговой нагрузки эмитента, текущего уровня ключевой ставки и макроэкономических аспектов, исходя из которых уровень ключа скорее всего не будет сильно снижен в ближайшие месяцы. Лизинговые компании традиционно обладают повышенным уровнем долговой нагрузки, что не добавляет им привлекательности в периоды жесткой ДКП. Краткосрочных перспектив у выпуска тоже нет. Более короткие аналоги ЛТрейд1Р10 и ЛТрейд1Р11 предлагают доходность к погашению выше, чем у нового размещения.

Сравним с аналогами в рамках грейда:

На фоне аналогов выпуск не выделяется, скорее, наоборот, смотрится проигрышно. Поэтому даже краткосрочного роста цены бумаги после размещения вероятнее всего не случится.

ИЭК ХОЛДИНГ-001P-04

Об эмитенте

Акционерное общество «ИЭК ХОЛДИНГ» (IEK GROUP) — российский производитель и поставщик электротехнического, светотехнического и телекоммуникационного оборудования под брендами IEK, IEK Lighting и ITK, а также оборудования промышленной автоматизации ONI.

Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 года (МСФО):

Выручка: 26,8 млрд руб. (+19,2% г/г);

Чистая прибыль: 4,8 млрд руб. (+20,0% г/г);

Долгосрочные обязательства: 6,8 млрд руб. (+62,4% г/г);

Краткосрочные обязательства: 25,8 млрд руб. (+3,3% г/г);

Соотношение Чистый Долг/EBITDA на уровне 2,9x.

Параметры выпуска

Общий объем выпусков: 2 млрд руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: КС + 325 б.п.;

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 2 года;

Рейтинг: A- (стабильный) от Эксперт РА;

Дата сбора книги заявок: 29 сентября;

Дата размещения: 2 октября;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: нет.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

На вторичном рынке эмитент представлен двумя выпусками облигаций с фиксированным купоном, поэтому сравнивать параметры бумаги будем в рамках флоатеров в рейтинговой группе.

В сравнении с аналогами параметры нового размещения находятся в рамках рынка, не предусматривают премии к доходности аналогов. В связи с этим, особого спекулятивного интереса в бумаге нет, но как инструмент для получения высокой доходности выше ключа выпуск смотрится достойно, особенно на фоне туманных перспектив снижения ключа в конце 2025 – начале 2026 гг.

ФОСАГРО-БО-02-04

Об эмитенте

ПАО «ФосАгро» — ведущий российский и мировой производитель фосфорсодержащих удобрений, лидер по производству высокосортного фосфатного сырья.

Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 года (МСФО):

Выручка: 298,5 млрд руб. (+23,6% г/г);

Чистая прибыль: 75,5 млрд руб. (+41,2% г/г);

Долгосрочные обязательства: 210,7 млрд руб. (+10,3% г/г);

Краткосрочные обязательства: 157,4 млрд руб. (-33,5% г/г);

Соотношение Чистый Долг/EBITDA на уровне 1,25x.

Параметры выпуска

Общий объем выпусков: 200 млн долл.;

Номинал: 1000 долл.;

Ориентир купона: 7,25%;

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 3 года;

Рейтинг: AAA от Эксперт РА;

Дата сбора книги заявок: 30 сентября;

Дата размещения: 2 октября;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

В текущей рыночной конъюнктуре валютные выпуски со ставкой купона выше 7% в «ААА» - сегменте пользуются повышенным спросом со стороны инвесторов. В случае сохранения ставки купона выше этого уровня в ходе сбора книги заявок от выпуска можно ожидать умеренного апсайда сразу после размещения. Курс российского рубля после непродолжительного ослабления находится в боковике. При условии продолжения девальвации в ближайшие месяцы – валютные облигации являются одной из лучших идей на рынке ввиду сохраняющейся перегретости на рынке рублевых «ААА» - фиксов, где с трудом можно найти выпуски с доходностью к погашению выше 15,5% на сравнимой длине.

Сравним новое размещение с аналогами на вторичном рынке:

На фоне аналогов стартовые параметры нового выпуска смотрятся интересно как для спекуляции в случае сохранения ставки купона выше 7,0%, так и для фиксации высокой валютной доходности на несколько лет. Дополнительного позитива добавляет сравнение с более коротким ФосАгро2П3, к доходности которого новое размещение предусматривает существенную премию.

Подберите с помощью нашего ИИ-ассистента подходящие облигации прямо сейчас: