Куда пойдет рынок на следующей неделе

Вот уже несколько недель российский фондовый рынок находится под полным влиянием одного события – встреча глав России и США на Аляске. Ожидание результатов этого саммита привело к росту индекса МосБиржи в августе на 10%. На движение индекса на следующей неделе будут оказывать влияние решения, принятые в ходе указанных переговоров. На наш взгляд, сработает старое доброе правило трейдинга: «Покупай ожидания, продавай факты». Найдется достаточное количество участников рынка, которые постараются зафиксировать накопленную прибыль. Однако положительный настрой рынка способен оказать поддержку. Необходимо учитывать, что понадобится длительное время на выполнение решений, принятых лидерами двух государств, что отразится в росте волатильности фондового рынка.

На фоне заметного замедления инфляции возобновились ожесточённые споры о следующем шаге Банка России в цикле снижения ключевой ставки. Следующее заседание запланировано на 12 сентября. Дезинфляция последних недель дала основание некоторым участникам рынка предположить, что Банк России будет более агрессивно снижать ставку. В частности, сделает следующий шаг, снизив ключевую ставку на 200 б.п. Можно предположить, что такой сценарий окажет сильное влияние на стоимость активов в период до заседания, что обусловит продолжение роста как рынка облигаций, так и рынка акций. Справедливости ради следует отметить, что в августе очень часто инфляция показывает минимальные значения в календарном году. Поэтому, мы продолжаем считать, что снижение ключевой ставки будет происходить равными шагами на оставшихся до конца года заседаниях.

На прошлой неделе российское правительство снизило норматив обязательной репатриации и продажи валютной выручки до нуля. Данная мера призвана притормозить дальнейшее укрепление рубля. При этом статистика показывает, что экспортеры продают валютную выручку стабильно выше барьера 40%, установленного в июле 2024 года. Высокие рублевые процентные ставки способствуют подобному поведению экспортеров. Чтобы этот процесс развернулся в обратную сторону, очевидно, ключевая ставка должна снизиться.