Куда бежать от слабого рубля?

После непродолжительного укрепления до 67 рублей в январе российская валюта почти безоткатно слабеет. 11 апреля доллар стоит уже около 82 рублей, торгуясь практически на годовых максимумах, а некоторые эксперты склоняются к мнению, что это – еще не предел, и рублю есть, куда падать. 

Один из возможных способов спасти рублевые сбережения от обесценивания – вложиться в акции эмитентов, которые только выигрывают от продолжающейся девальвации. О том, к каким бумагам стоит присмотреться, а от каких – отказаться, Finam.ru разобрался вместе с экспертами. 

Рубль падает, рынок – растет

Рублевый индекс МосБиржи продолжает переписывать максимумы, несмотря на сохраняющуюся неопределённость и геополитические риски. 

Дмитрий Донецкий, главный аналитик ИФК «Солид», видит три основных драйвера текущего роста: девальвация рубля, сохранение низкой инфляции и ставки, дивидендные притоки. «Большинство компаний из индекса МосБиржи являются бенефициарами девальвации рубля: нефтегаз, металлурги, химики. Банки, как «Сбер», в целом нейтрально переживают умеренную девальвацию», - комментирует он. 

Однако долларовый РТС подобной динамики не демонстрирует и по-прежнему не может закрепиться выше 1000 пунктов. «Такой рассинхрон двух индексов говорит нам о росте акций в рублях преимущественно за счет ослабления национальной валюты. Притока капитала из дружественных стран не наблюдается, а объемы торгов по-прежнему обеспечивают отечественные инвесторы», - отмечает Владимир Литвинов, автор Telegram-канала «ИнвестТема». 

По его словам, в текущий момент стоит обращать внимание на компании с валютной выручкой, либо традиционные «инфляционные протекторы», коим выступает ритейл. Литвинов в то же время добавляет, что с экспортерами необходимо быть осторожными. «Риски санкций и дополнительных налоговых ужесточений никто не отменял», - подчеркивает он. 

Внимание на экспортеров 

Очевидными бенефициарами слабого рубля являются экспортеры – нефтегазовый, металлургический, удобрения и лесопромышленность, подтверждает Кирилл Таченников, директор аналитического департамента Инвестиционного банка «Синара».

В нефтегазовом секторе, по мнению Натальи Малых, руководителя отдела анализа акций ФГ «Финам», из-за дисконта, умеренного роста налоговой нагрузки и сокращения добычи при текущих рублёвых ценах на нефть крупнейшие российские нефтяники («Роснефть», «Татнефть», «Газпром нефть») смогут принести инвесторам 10-12% дивидендной доходности, что является неплохой,  но недостаточно высокой для устойчивого продолжения ралли, доходностью. В случае дополнительного ослабления рубля или роста цен на нефть больше других выиграет «Роснефть» за счёт потенциала сокращения долговой нагрузки и наличия перспектив роста добычи за счёт проекта «Восток Ойл», добавляет Малых. 

Виктор Шастин, начальник управления инвестиционного консультирования ИК «ВЕЛЕС Капитал», среди экспортеров видит несколько компаний, которые отстали от рынка. В первую очередь, это бумаги «АЛРОСА», полагает он. «Здесь не только девальвация будет драйвером, но и возможные дивиденды, которые мы все-таки ждем от компании в диапазоне 10–12 рублей в позитивном варианте», - поясняет Шастин. 

В качестве еще одной идеи эксперт выделяет бумаги «НОВАТЭКа», где также вкупе с девальвацией есть драйвер, который завязан на «Арктик СПГ-2». Наталья Малых тоже видит возможности для дальнейшего роста компании. «НОВАТЭК» продолжает реализацию своей стратегии по росту производства СПГ, выигрывает от повышенных цен на газ и ослабления рубля, а также не испытывает сложностей с экспортом», - поясняет она. 

Есть не только экспортеры 

Косвенно от слабого рубля выигрывают и девелоперы, так как часть потенциального спроса может прийти от держателей подорожавшей в рублях валюты, считает Кирилл Таченников. 

Также в выигрыше от роста доллара остаются золотодобывающие компании, включая «Полюс» и Polymetal, отмечает Наталья Малых. «Даже когда они реализуют добытое золото в России и за рубли, как «Полюс», они в любом случае делают это по ценам, привязанным к международным котировкам золота в долларах. Таким образом, они выигрывают и от роста цен на золото, и от роста курса валюты», - поясняет она. 

Кому будет хуже? Устойчиво слабый рубль, по словам Кирилла Таченникова, может привести к росту закупочных и отпускных цен у ретейлеров сегмента товаров длительного пользования, где высока доля импорта, что негативно скажется на потребительском спросе. Также слабый рубль может спровоцировать разгон инфляции и как следствие рост ставок на долговом рынке, что негативно повлияет на оценку компаний роста, в первую очередь это технологический сектор, добавляет эксперт. 

В качестве альтернативного способа защиты от девальвации рубля Наталья Малых предлагает рассмотреть вложения в валюту или золото: «дружественный» юань стал популярнее доллара и евро, но купить его можно только в цифровом виде. «Можно также купить золото через фьючерсы на срочном рынке Московской биржи, сделав ставку одновременно на рост котировок золота ввиду возможного валютного и суверенного кризиса, а также на девальвацию рубля, либо в физическом виде – слитки, ликвидные монеты, хотя нужно иметь в виду, что в случае продажи глубокого организованного рынка обращения слитков и монет пока нет, и спреды по ним намного шире валютных», - рассказывает Малых.