Крупные дивидендные выплаты "Полиметалла" в ближайшие 2-3 года маловероятны

СД Polymetal International plc не рекомендовал дивиденды за 2023 г. — сообщение компании. Менеджмент упоминает о необходимости инвестировать более $1 млрд на горизонте нескольких лет в различные проекты, в том числе Ertis POX, автоклавный проект в Павлодаре и в бизнес в Казахстане. Решение об отсутствии выплат связано с необходимостью амбициозного роста в среднесрочной перспективе. При этом доступ к долговому финансированию ограничен, хотя долг и уменьшился после продажи активов в РФ.

Дисконт в оценке бумаги обоснован уменьшением размера компании втрое после ухода из РФ, неполной интеграцией автоклавных мощностей и неопределенностью со стратегией развития и траекторией роста на ближайшие несколько лет

Наш взгляд на бумагу нейтральный, она торгуется по мультипликатору P/E (в текущих ценах) в 4.8х против исторического уровня 8.5х.