Кредитный рейтинг: что это значит простыми словами

Инвесторы при выборе ценных бумаг (акций и облигаций) оценивают не только их доходность и риски, но и перспективы развития бизнеса или, наоборот, возможных проблем. Для этого проводится фундаментальный анализ стран и регионов, отраслей и компаний. Значительную помощь в некоторых вопросах окажет информация от сторонних организаций. Одним из таких важнейших показателей выступают кредитные рейтинги эмитентов.

Что такое кредитный рейтинг эмитента ценных бумаг

По заявлениям большинства рейтинговых агентств, кредитный рейтинг призван отражать способность эмитента ценных бумаг обслуживать свои долговые обязательства. Однако это не абсолютная, а относительная оценка.

Так, S&P Global рассматривает их в качестве:

• прогнозного мнения о кредитоспособности эмитента;
• показателя, отражающего его способность погашать долговые обязательства в сравнении с аналогичными показателями аналогичных субъектов.

Российское агентство "Эксперт РА" говорит, что присваиваемый эмитенту кредитный рейтинг показывает относительную вероятность его дефолта. При этом такая вероятность не определяется в процентном отношении. Она лишь может быть оценена по частоте дефолтов субъектов с аналогичным рейтингом в ретроспективе.

Таким образом, инвестор, получая сведения о кредитном рейтинге того или иного эмитента, может оценить, насколько он способен справиться с существующей долговой нагрузкой. Это позволяет принять более взвешенное решение при оценке перспектив развития субъекта, потенциальных доходности и риска по его ценным бумагам.

Кому присваивают кредитные рейтинги

Кредитный рейтинг может быть составлен для финансовой организации, компании или даже страны. Инвесторов обычно интересуют показатели следующих участников финансовых рынков:

• банков, страховых и управляющих компаний, МФО и других организаций, работающих в финансовой сфере (с кредитами или инвестиционными продуктами);
• компаний, выходящих на IPO или уже представленных на биржевых площадках;
• эмитентов корпоративных облигаций;
• регионов, выпускающих долговые ценные бумаги;
• стран, чьи долговые обязательства обращаются на фондовом рынке.

К сведению! По закону получение кредитного рейтинга не является обязательным. Однако в некоторых нормативных актах, в том числе издаваемых ЦБ РФ для участников финансовых рынков могут формулироваться дополнительные условия, которые включают наличие рейтинговой оценки и ее минимальный уровень.

Кто присваивает кредитные рейтинги

Рейтинговую оценку проводят независимые коммерческие компании – рейтинговые агентства. Следует отметить, что к ним во всем мире предъявляются достаточно высокие требования:

• Независимость. Агентства должны принимать решения о присвоении рейтингов без экономического и финансового давления со стороны участников рынка, без учета политической ситуации и воздействия властей.
• Свободный доступ, в том числе международный, к итоговой информации, ее открытость для всех – от эмитента до частного инвестора.
• Обеспеченность квалифицированным персоналом, достаточным, чтобы организовать качественный процесс обработки аналитических материалов и объективность выносимых оценок.
• Достоверность рассматриваемой информации, непредвзятость к эмитентам в процессе ее обработки.
• Регулярный пересмотр рейтинговых оценок.
• Постоянная работа по совершенствованию методологии, ее изменение в сторону улучшения качества работы не реже 1 раза в 3 года.

На заметку! Одним из основных требований к рейтинговым агентствам является признание их деятельности и оценок регуляторами и участниками рынка. В России такие организации должны получать аккредитацию ЦБ РФ.

В настоящее время Банком России аккредитованы четыре российских рейтинговых агентства:

• Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА).
• Национальное рейтинговое агентство (НРА).
• Агентство "Эксперт РА".
• "Национальные кредитные рейтинги" (НКР).

На международной арене наибольший авторитет имеют агентства так называемой "большой тройки":

• Fitch Ratings;
• Moody's;
• Standard&Poors Global.

В совокупности на их долю приходится более 95 % международных рейтинговых услуг, а оценки имеют статус глобальных. Эмитенты, выходящие на иностранный рынок ценных бумаг, заказывают рейтинги именно у них.

Что принимается во внимание при присвоении рейтинга

При оценке кредитного рейтинга компаний-эмитентов ценных бумаг агентства анализируют:

• макроэкономические и отраслевые показатели, оценки страны и соответствующего рынка в зарубежных открытых источниках;
• финансовую и бухгалтерскую отчетность компании (опубликованную открыто или предоставленную экспертам представителями);
• информацию о финансовых обязательствах и их погашении из официальных источников;
• рейтинги и финансовое состояние конкурентов для обоснованного сравнения;
• собственные предыдущие решения по эмитенту.

Фактически аналитики РА проводят всесторонний фундаментальный анализ компании с углубленной оценкой кредитоспособности эмитента. Сравнение с другими компаниями позволяет получить максимально объективную относительную картину. По тем же принципам, с некоторыми отличиями в методологии, производится присвоение рейтингов регионам и странам.

На заметку! Стоит отметить, что кредитные рейтинги носят прогнозный характер. Поскольку будущие события и тенденции не всегда предсказуемы, мнения аналитиков, которые оценивают компании, нельзя считать, например, точным определением вероятности дефолта. И также кредитные рейтинги не следует воспринимать как прямое руководство к приобретению или продаже ценных бумаг.

Как читать рейтинги

Единого международного стандарта кредитных рейтингов нет, при этом оценки всех РА выглядят достаточно похожими. Как правило, рейтинговая оценка включает одну или несколько букв: 

• A – высшая категория, рейтинг инвестиционного уровня. Максимальные оценки – AAA, AA.
• B – высокая категория. Оценка BBB – все еще инвестиционный рейтинг.
• С – высокий уровень рисков.
• D – дефолт, банкротство.

Оценка "инвестиционный рейтинг" говорит сама за себя: эксперты считают, что инвестировать в эти компании безопасно, а вероятность дефолта крайне мала.

Однако не следует считать кредитный рейтинг руководством к приобретению или продаже ценных бумаг. Он оценивает только одну сторону деятельности эмитента – кредитоспособность.

Внимание! Кроме буквенного рейтинга инвесторам полезно знать и второй показатель – "прогноз". Он показывает мнение агентства о состоянии рейтинга в перспективе (как правило, на год). Например, прогноз "стабильный" говорит, что изменения у эмитента, скорее всего, его рейтинг не поменяют. Для компаний с высокой оценкой это неплохо, для низкого рейтинга – весьма неприятно.