Краткосрочно справедливая стоимость рубля - на уровне 60 за доллар
Глобальные рынки: главное. Исход вчерашнего заседания ФРС США оказался для глобальных рынков не просто позитивным, а чрезвычайно позитивным. Американский регулятор сигнализировал о планах вообще не менять ставку в 2019 году и завершить процесс сокращения своего баланса в сентябре, в мае начав снижать скорость этого процесса. Рынки же изначально рассчитывали увидеть на так называемой dot diagram - прогнозе ставки Федеральных Резервных Банков - лишь одно ее повышение. Все это сделало позицию ФРС ещё более "голубиной", чем ожидалось. Доллар и доходности госбондов США на этом обвалились, хотя рынок акций завершил день снижением, поскольку столь резкая смена позиции может косвенно указывать на растущие опасения ФРС по поводу роста экономики. Несмотря на это, азиатские рынки сегодня повышаются, поэтому неделя может завершиться на мажорной ноте. Помешать этому могут лишь негативные новости по Brexit и/или дальнейшее сокращение оптимизма относительно перспектив торговой сделки между США и Китаем.
Валютный рынок. Всю локальную сессию рубль провел довольно стабильно в диапазоне 64.20-64.40/USD. Активные продажи экспортеров легко абсорбировались локальным спросом на валюту. Складывалось ощущение, что к отметке 64/USD рубль пока лишь "присматривается". Однако после решения ФРС пройти ее не составило никакого труда, минимум сессии по доллару был зафиксирован около 63.70/USD. Учитывая, что снижение доллара глобально может стать новым среднесрочным трендом, нефть глобально торгуется с повышением из-за снижения запасов в США, а потенциал навеса продаж от экспортеров велик, рубль в ближайшие дни может расти и дальше. Технические стоп-лосс тех, кто ставил на снижение рубля, этому лишь помогут. Наши оценки краткосрочной справедливой стоимости рубля (исходя из текущих рыночных факторов) указывают на уровни около 60/USD. Переоценка рынком перспектив рубля также может поддержать его дальнейшее умеренное укрепление, в том числе если ЦБ завтра смягчит свою позицию. В то же время, потенциал дальнейшего роста рубля при отсутствии кардинальных улучшений на внешних рынках вряд ли превышает 2-4%, учитывая сохраняющиеся риски со стороны торговых переговоров США-Китай и возможных ограничений против России.
Новости экономики. Статистика за февраль указала на дальнейшее снижение темпов роста реальных зарплат (с пересмотренных 1.1% до 0.7%) на фоне высокой базы прошлого года. Однако розничные продажи чуть ускорились с 1.6% до 2% на фоне некоторого восстановления в непродовольственных товарах, указывая, вероятно, на исчерпание эффектов от повышения НДС. Рост грузооборота замедлился, почти совпав с прогнозом (1.8%), а в строительстве – оказался чуть лучше ожиданий, но все равно остался чуть выше нуля (0.3%). В целом, общая картина нейтральна и соответствует ожиданиям, но мартовские цифры будут важнее.