Крах ИИ может прийти оттуда, откуда инвесторы не ждут

На фоне растущих опасений по поводу пузыря ИИ экономист предупреждает, что инвесторы могут упускать из виду другие уязвимости бума.

“Триггер не обязательно должен быть эндогенным для бума. Он может быть внешним”, - говорят эксперты, на которых ссылается Business Insider.

Они утверждают, что значительная часть роста выручки отрасли по-прежнему происходит за счет расходов внутри самой ИИ-экосистемы, а не от компаний и потребителей, платящих за ИИ-услуги.

“Вопрос в том, приходят ли эти доходы от компаний и конечных пользователей за пределами экосистемы - предположительно, для оплаты инструментов повышения производительности - или от простой рециркуляции капитальных затрат”, - уточнили эксперты.

Предупреждение прозвучало после недавней распродажи акций производителей чипов, которая усилила опасения по поводу того, окупятся ли огромные расходы на ИИ-инфраструктуру. На прошлой неделе Филадельфийский индекс полупроводников упал более чем на 11%, прежде чем отыграть 2% в понедельник, 19 октября.

Одной из потенциальных линий разлома является долг за пределами крупных технологических компаний. Хотя гиперскейлеры вроде Microsoft, Amazon и Google имеют сильные балансы, более мелкие облачные провайдеры, разработчики моделей и поставщики инфраструктуры наращивают заемные средства.

Эксперты оценивают, что долг в частях ИИ-экосистемы может достичь 2 трлн долларов к концу 2027 года. Они не считают долг, связанный с ИИ, системным финансовым риском, но предупреждают, что разочаровывающие результаты и отмененные заказы могут прокатиться по всей экосистеме. Даже богатые денежными средствами гиперскейлеры могут решить не продлевать аренду дата-центров, оставив более слабые компании уязвимыми.

Еще один риск - неожиданный избыток чипов: компании, как сообщается, заказывают полупроводники в избытке, чтобы защититься от дефицита, потенциально создавая избыточное предложение, если спрос замедлится.

“Не будем забывать, что речь идет о технологическом оборудовании и чипах, печально известных своей цикличностью и склонностью к эффекту хлыста”, - сказали эксперты.

Более высокие процентные ставки могут еще больше подорвать экономику ИИ-инвестиций, особенно для компаний, зависящих от заимствований для финансирования своего расширения.

Но эксперты видят и другой потенциальный триггер, мало связанный с корпоративными доходами, - политическая реакция.

“ИИ-энтузиасты в соцсетях живут в пузыре, - говорят эксперты. - Они не понимают, что обычные люди не любят ИИ. Они не считают его полезным, они очень не хотят жить рядом с дата-центрами, и они беспокоятся о своих рабочих местах. И они голосуют”.

^{Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками}