Корпоративные облигации продемонстрируют рост доходностей в ноябре

Российский долговой рынок закрывает месяц на минорной ноте. По итогам торгов 30 октября широкий индекс государственных облигаций RGBITR закрылся у отметки 589,47 п. (-0,9% м/м), индекс корпоративных бумаг RUCBTRNS – 141,65 п. (-0,8% м/м).

Доходности бенчмарков по итогам сентября выросли вдоль всей кривой: 2-х летние ОФЗ поднялись до +13,05% годовых, 10-ти летних – до +12,44%

В ноябре этого года на российском долговом рынке (за исключением структурных и краткосрочных облигаций) запланированы погашения и оферты по облигациям с совокупной номинальной стоимостью около 1 072 млрд руб., что на 50% больше, чем в октябре. Большая часть из этого объема (64%) приходится на нефтегазовый сектор, и конкретно - на Роснефть: в ноябре 2 облигационных выпуска компании проходят оферту PUT в объеме 800 млрд руб. Отметим, что указанным выпускам Роснефти присвоен статус «нерыночный», погашение/оферта по которым окажет несущественное влияние на ликвидность на рынке. Тем не менее, ситуация любопытная с точки зрения того, каким будет новый купон по данным бумагам.

Далее среди бумаг нефтегазового сектора в ноябре ожидается погашение 2-х выпусков Газпрома: оригинальный выпуск еврооблигаций с остаточным объемом около €560 млн (эквивалент 55,3 млрд руб.) и их замещающий выпуск с объемом около €616 млн (экв. 60,8 млрд руб.). В этой связи, в целях рефинансирования данных выпусков, в ближайшее время можно ожидать новые размещения со стороны Газпрома.

В банковском секторе в ноябре планируется крупный объем погашений – около 202 млрд руб., половина которого приходится на выпуск еврооблигаций ВЭБа  в объеме $1 150 млн (экв. 107 млрд руб.). Из других эмитентов в банковском секторе с погашением меньшего объема запланировано в бумагах Сбера, Совкомбанка , Россельхозбанка и Альфа-банка .

Банк России стал действовать решительно и, в некоторой степени, на опережение, когда на заседании в пятницу повысил ключевую ставку сразу на 200 б.п. до 15% . На решение регулятора повлияло, в первую очередь, отклонение инфляции от целевого значения с 2021г. и усиление инфляционного давления в 3кв23, которое оказалось выше базового прогноза. Доходности ОФЗ после решения регулятора по ключевой ставки в пятницу отреагировали ростом (2-х летние бумаги по итогам пятницы выросли на 60 б.п.), и в ноябре с высокой вероятностью могут продолжить положительную динамику. Доходность на уровне 13,5% для краткосрочных ОФЗ может стать реальной уже в ближайшие недели. Корпоративный сектор вслед за ОФЗ, возможно, также продемонстрирует рост доходностей, однако это произойдет с некоторой временной отсрочкой (к ОФЗ), особенно в менее ликвидных выпусках.