Конец декабря для рубля проходит под знаком укрепления благодаря низкой активности нерезидентов

Рубль создает "ралли Деда Мороза". Католический сочельник рублевые валютные пары стартуют от крепких уровней 73.2 и 83.0 против доллара США и евро, соответственно, заручившись поддержкой со стороны экспортеров, которые готовятся к налоговым датам (27/12 НДПИ), и растущих нефтяных котировок. Этих факторов в моменте достаточно, чтобы сгладить влияние напряженной геополитической повестки по оси Россия-НАТО, по крайней мере, до начала января.

Мы допускаем, что некоторые участники рынка могут рассчитывать на временный характер подобного движения. Логика такова: конец декабря проходит для рубля под знаком укрепления благодаря низкой активности нерезидентов и подготовке локальных игроков к налоговым (декабрь) и дивидендным выплатам (январь). Однако в период январских праздников за этим последует ослабление национальной валюты по мере растущего давления со стороны нерезидентов.

Опыт января 2016-2021 гг не подтверждает подобной логики. Мы сравнили курс рубля на закрытие торгов в последний день января, когда мировые рынки были открыты, а Россия еще находилась на каникулах, с закрытием прошлого года. И обнаружили, что ослабление наблюдалось только в 2016-м году (-2.04%), в остальные годы рубль укреплялся за период на 0.05-3.66%. Повторить паттерн в 2022-м году помогло бы отсутствие негативных заголовков от ОПЕК+ и НАТО.