Кого из нефтяников предпочесть
Из российских нефтяных компаний мы предпочитаем Роснефть и ЛУКОЙЛ, с самой высокой прогнозной доходностью FCF и более привлекательной по сравнению с Газпром нефтью или Татнефтью оценкой по P/E.
Ожидаемое в этом году подорожание нефти Urals на 15% г/г должно поддержать финансовые показатели наших фаворитов.
Газпром нефть и Татнефть с их высокой долей продажи нефтепродуктов на внутреннем рынке выглядят более уязвимыми в плане как ожидаемого замедления роста цен, так и возможных корректировок демпферного механизма.
Обыкновенные акции Сургутнефтегаза представляются дешевыми с фундаментальной точки зрения: финансовые доходы компании уже находятся на уровне капитальных затрат.
Раскрытие информации в сентябре-октябре об индексации тарифов на транспортировку нефти на 2025 г. может стать мощным катализатором для Транснефти («Покупать»).
Сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям как Газпрома, так и НОВАТЭКа, ожидая финансовой отдачи от новых проектов и учитывая возможность ускоренного роста цен на газ в РФ.