Когда первый шок уже прошёл
Глобальные рынки: главное. Вчерашние торги на глобальном рынке акций завершились смешанной динамикой в Европе и умеренным снижением в США, где хуже себя чувствовал вновь высокотехнологический сектор из-за высокой чувствительности к будущей динамике ставки ФРС. Единственное, что продолжает указывать на сохранение повышенной неопределенности, это уровни индекса волатильности VIX около 24 пунктов. В таких условиях индекс DXY возобновил снижение при разнонаправленных изменениях US-Treasuries с доходностями длинных 10/30-летних US-Treasuries по-прежнему вблизи 1.86%/2.17%. Нефть Brent удерживает диапазон US$87.50-89.00/брл. при уверенно-растущей динамике индекса сырья Bloomberg.
Некоторое улучшение настроений вчера и умеренный позитив сегодня объясняется неплохими финансовыми отчетами банков и компаний, отсутствием нового негатива в истории по ставке ФРС и признакам готовности китайских властей поддерживать сектор недвижимости для снижения общестрановых рисков. Также Байден заявил о готовности разбить свой план стимулирования на US$2 трлн, чтобы облегчить его прохождение в Конгрессе, что будет оказывать среднесрочную поддержку экономике США. В целом, из сегодняшней статистики как-то повлиять на рынок способны лишь данные по пособиям по безработице и индексу региональной деловой активности Филадельфии. Ну и финансовые отчеты, конечно. В части стратегии сохраняем свой умеренно-оптимистичный взгляд на акции и сырьевые товары, нейтрально смотри на перспективы доллара к основным валютам и видим риски дальнейшего роста ставок.
EM universe. Акции развивающих стран по индексу MSCI вчера показали умеренное снижение в условиях смешанного глобального фона. В суверенных бонды, напротив, наблюдалась положительная коррекция по большинству бумаг (-2-10 б.п.), а прежние аутсайдеры (Украина, РФ и Египет) теряли от 10 до 100 б.п. в зависимости от срока. Кредитный спред EMBI Sovereign остаётся вблизи 387-388 б.п., и до стабилизации ожиданий по ставе ФРС и уверенности в прохождении пика по омикрону вряд ли здесь мы увидим устойчивое сужение спреда. Из ключевых событий сегодня выделим решения по ставке на Украине (+50 б.п.) и Турции (14%без изменений), а также данные по ВВП за 3К21 Египта, бонды которого в последние месяцы активно снижались.
Валютный рынок. Рубль вчера подрос на 1%, но на фоне волатильности последних дней это не выглядело чем-то выдающимся. Некоторая коррекция на локальном рынке сыграла свою роль после несколько менее агрессивных и, можно даже сказать, успокаивающих комментариев МИДа. Нет, качественно геополитическая история не меняется, но уровень страха в головах чуть сократился. Растущие цены на нефть явной поддержки не оказывали, учитывая новые рекорды по рублевой стоимости барреля в первой половине дня и лишь небольшое снижение во второй. Несмотря на наш позитивный среднесрочный взгляд на рубль, пока по-прежнему готовы к повышенной волатильности в ближайшие дни и недели в широком диапазоне 74-78/USD.
Новости экономики. Рост потребительских цен на 0.1% с 11 по 14 января (годовая инфляция около 8.6%) соответствует месячному темпу в 0.17%, что уже не так сильно отличается от наших ожиданий 0.2-0.3%. С начала года цены выросли на 0.66%, что по-прежнему укладывается в наши ориентиры прошлой недели, предполагающие инфляцию в январе около 1% или чуть выше и годовой показатель в непосредственной близости к 9%. Поэтому от ЦБ по-прежнему ждём повышения ставки в феврале на 75-100 б.п. Его последние оценки говорят об ускорении индикаторов трендовой инфляции, а инфляционные ожидания за январь могут вновь преподнести сюрприз на фоне волатильности рубля и всем порядком поднадоевшей "геополитической возни".