Ключевая ставка ЦБ РФ останется на уровне 7.5% на этой неделе, но может быть повышена в июле

Недельная инфляция продолжила ускоряться и достигла 0.2% н/н за неделю, завершившуюся 5 июня, против 0.08% на предыдущей неделе, следует из данных Росстата. Основные драйверы роста потребительских цен: рост цен на непродовольственные товары (+0.33% н/н) и в сегменте услуг (+0.41% н/н). Цены на продукты питания по-прежнему находятся в дефляционном тренде.

Ускорение недельной инфляции, по всей видимости, обусловлено сочетанием сильного роста частного потребления и частично разовыми факторами. Мы ожидаем, что в эту пятницу ЦБ оставит ключевую ставку на прежнем уровне. Однако если инфляционный тренд сохранится, мы не исключаем ее повышения в июле.

Ключевая ставка останется на уровне 7.5% на этой неделе, но может быть повышена в июле. Исходя из последних данных, мы видим, что в структуре инфляции появились некоторые признаки изменения: помимо услуг, основным драйвером инфляции стали цены на непродовольственные товары. Следовательно, инфляционные риски больше связаны с потреблением домохозяйств, слабость которого во 2П22-начале 2023 г. сдерживала рост цен, а наблюдаемое восстановление может стать ключевым инфляционным фактором.

Однако недельные показатели волатильны и подвержены сезонности, поэтому нельзя исключать, что ускорение роста цен является разовым фактором, например, в начале мая инфляция взлетела, но затем потребительские цены вернулись к умеренному росту. В целом мы не ожидаем, что регулятор изменит ключевую ставку в эту пятницу, но, если инфляция останется высокой, не исключаем, что ставка может быть повышена в июле.