Китайский полупроводниковый сектор выглядит переоцененным

Global X China Semiconductor ETF — инвестиционный фонд открытого типа, включающий компании из Китая и Гонконга, занимающиеся разработкой и производством полупроводниковой продукции.

Мы понижаем рейтинг акций Global X China Semiconductor ETF c «Держать» до «Продавать» и сохраняем целевую цену на уровне HKD 89,5, что отражает потенциал снижения на 18% от текущего уровня. За последние месяцы паи фонда выросли на 24% на фоне роста спроса на китайские ИИ-чипы, ожиданий увеличения заказов на полупроводниковое оборудование, дальнейшей локализации производства и усиления государственной поддержки отрасли. Однако столь стремительное ралли привело к тому, что значительная часть компаний из состава фонда уже превысила свои справедливые оценки. В связи с этим мы не исключаем сценария существенной коррекции стоимости акций фонда.

Продажи полупроводников в Китае демонстрируют рост на фоне укрепления мирового рынка. Согласно данным World Semiconductor Trade Statistics (WSTS), мировые продажи полупроводников в мае 2026 г. достигли $120,6 млрд, что на 104,1% больше, чем годом ранее. Китайский рынок остается одним из ключевых драйверов глобального роста. В мае продажи полупроводников в стране составили $31,9 млрд, что на 88,8% выше уровня прошлого года. При этом, по оценкам Omdia, объем китайского рынка полупроводников по итогам всего 2026 г. вырастет на 92,9%, до $812,1 млрд.

Рост спроса на отечественные ИИ-чипы. Запуск модели DeepSeek V4 резко усилил интерес китайского технологического сектора к чипам Huawei «Ascend 950PR». Крупнейшие компании ByteDance, Tencent, Alibaba и облачные платформы начали увеличивать заявки, а Huawei планирует поставить 750 тыс. чипов в 2026 г. Это потребует расширения производства, корпусирования и закупок оборудования, что поддержит заказы компаний из состава фонда.

Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» предоставляет квалифицированным инвесторам доступ к бумагам крупнейших компаний КНР и диверсификации портфеля за счёт ведущих компаний Японии.

Акции китайских производителей полупроводникового оборудования выросли на ожиданиях роста заказов. С начала 2026 г. котировки Naura прибавили более 70%, а AMEC, Piotech и Hwatsing — более 100%. Ралли поддержали ожидания роста заказов на фоне расширения производства чипов памяти, развития передовых технологий корпусирования и дальнейшей локализации оборудования. В 1К 2026 совокупная выручка 14 крупных компаний сектора выросла на 32%, а чистая прибыль — на 61%. Ключевым фактором дальнейшей динамики станут результаты за I полугодие и подтверждение роста фактических заказов.

Государственная поддержка китайской полупроводниковой отрасли в 2026 г. В стране действует фонд поддержки отрасли Big Fund III с капиталом в размере CNY 344 млрд, направленный на стимулирование развития локальных производителей полупроводников и оборудования для их производства. Кроме того, власти КНР снижают расходы на электроэнергию для отечественных производителей ИИ-чипов до 50%, а также стимулируют их использовать до 50% китайского оборудования при расширении мощностей. Эти меры поддерживают таких производителей оборудования, как NAURA, AMEC, Piotech и Hwatsing.

Мы оценили потенциал Global X China Semiconductor ETF на основе средневзвешенных целевых цен — представителей фонда. Потенциал снижения составляет 18%.

Геополитические риски. Ужесточение экспортного контроля США ограничивает доступ китайских производителей к оборудованию, материалам и технологиям для выпуска передовых чипов. Это усиливает давление на отрасль и может замедлить развитие компаний фонда. Дальнейшее расширение ограничений способно негативно повлиять на динамику фонда.

Торговые риски. Возможные импортные пошлины со стороны США и перенос производства чипов на территорию Штатов создают неопределенность для отрасли и могут усилить давление на китайские полупроводниковые компании.

Аналитический обзор от 3 июня 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 14.07.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.