Хотя ЦБ придерживается жесткой риторики, он вряд ли будет спешить с повышением ставки

Годовая инфляция замедлилась, но месячная динамика ускорилась, сообщил ЦБ РФ. В январе потребительские цены выросли на 0.39% м/м с учетом сезонности против 0.29% м/м в декабре. Одним из ключевых факторов инфляционного роста, по мнению регулятора, стало ослабление рубля, что привело к повышению цен на плодоовощную продукцию и некоторые непродовольственные товары. ЦБ подчеркнул, что в ближайшие месяцы эффект от снижения курса рубля сохранится. Между тем другие компоненты инфляции, менее зависимые от обменного курса, также показали более высокий рост. По данным регулятора, в первые недели февраля инфляционное давление оставалось значительным.

ЦБ обеспокоен растущими инфляционными рисками, но прогноз остается в диапазоне 5-7% дек/дек. Комментарии регулятора относительно ценовой конъюнктуры означают, что, хотя ЦБ по-прежнему придерживается жесткой риторики, он вряд ли будет спешить с повышением ставки – мы ожидаем четвертой подряд паузы по итогам заседания в марте.

Экономические и ценовые перспективы выглядят неопределенно и сопровождаются растущими рисками из-за увеличения бюджетных расходов. ЦБ подтвердил свой октябрьский прогноз (ожидает инфляцию в пределах 5 7% дек/дек), но пересмотрел свои ожидания по процентным ставкам в сторону повышения до 7- 9%. Мы по-прежнему считаем, что некоторая стабилизация бюджетных расходов и курса рубля на фоне подавленного частного потребления позволит сдержать инфляцию, и по итогам года рост составит 5.7%.