Какие акции сейчас выбрать в свой портфель?
Расскажу о тех кейсах, которые, на мой взгляд, актуальны прямо здесь и сейчас.
Мой подход сегодня строится на трёх китах: девальвация рубля, безопасность инфраструктуры и продолжение снижения ключевой ставки. В каждом из этих сценариев есть свои фавориты, поэтому обо всём по порядку:
1. Девальвация рубля: ставка на экспортёров
Рубль, наконец, начал слабеть, и что-то мне подсказывает, что этот процесс продолжится, а значит в портфеле обязательно должны быть компании, которые получают выручку в валюте, а затраты несут в рублях:
- Сургут ап – гигантская валютная «кубышка», низкая доля нефтепереработки, основной доход от экспорта сырой нефти.
- Фосагро – вертикально-интегрированный экспортёр удобрений. Даже при дефиците серы компания остаётся в плюсе и страдает точно меньше других игроков на мировом рынке.
- Совкомфлот – логистика и перевозка углеводородов с оплатой в валюте. Ставки фрахта в июле оказались вдвое выше прошлогодних уровней. Полугодовая отчётность Совкомфлота будет сильной, а годовая – возможно, ещё сильнее.
- РУСАЛ – экспорт алюминия, хотя и с оговорками по импортному сырью.
- ГМК Норникель – ставка на два фактора: ослабление рубля и рост мировых цен на металлы (никель, медь, палладий). При этом ГМК, в отличие от многих других экспортёров, не находится под прямыми санкциями, что делает его более устойчивым.
2. Безопасность: акцент на эмитентов, бизнесу которых не угрожают атаки БПЛА
Вторая важная тема в наши нынешние времена — это риски атак на производственную инфраструктуру, которые в 2026 году явно участились. Я стараюсь избегать бумаг, которые сильно зависят от работы одного-двух заводов или портов. Вместо этого смотрю на компании, чей бизнес практически не уязвим для БПЛА, но при этом является фундаментально сильным:
- Сбер – российский банк №1 с высочайшей дивидендной дисциплиной и классным корпоративным управлением.
- Т-Технологии – экосистема, растущая двузначными темпами, с фокусом на комиссионные доходы и дальнейший рост клиентской базы.
- Мосбиржа – инфраструктурный монополист, который зарабатывает на любом рынке.
- Полюc – золотодобыча, где основная ценность — в недрах, а не в заводах, которые можно атаковать. Временная приостановка див. выплат до 2030 года, о которой было заявлено в июле, уже обвалила котировки акций вдвое, но со временем рынок начнёт отыгрывать это падение, т.к. бизнес станет только крепче к моменту реализации проекта Сухой Лог.
3. Снижение ключевой ставки: кто выиграет первым
Рано или поздно ЦБ продолжит цикл смягчения ДКП, это лишь вопрос времени. И как только ключевая ставка начнёт уверенно снижаться, первыми «выстрелят» компании, чувствительные к стоимости фондирования:
- Совкомбанк и МТС Банк – их ЧПМ сильно зависит от динамики ключевой ставки. При её снижении маржа расширится, что даст импульс фин. показателям. Плюс ко всему, переоценка вверх рыночной стоимости ОФЗ, которые присутствуют в их инвестиционных портфелях, также окажут ощутимую поддержку в случае дальнейшего снижения "ключа".
- Ростелеком и МТС – высокий долг и процентные расходы давят на чистую прибыль и FCF, соответственно снижение ставки напрямую улучшит эти показатели.
- Девелоперы (Glorax, ЛСР) – ипотека и проектное финансирование станут доступнее, а значит, спрос на жильё оживёт.
Что в итоге?
Мой портфель сегодня — это не просто набор «голубых фишек», а своеобразный конструктор, собранный под ряд требований, о которых мы с вами поговорили выше. Я не пытаюсь угадывать будущее и думать о вероятности реализации того или иного сценария — вместо этого я просто собираю акции, которые выигрывают в каждом из них.
Комментарии