Как скажется на рынках конфронтация ФРС и Трампа
ФРС, как и ожидалось, сохранила ставку без изменений на уровне 4,25-4,5%. Интересным событием стали комментарии главы ФРС, которые можно расценить как «асимметричный» ответ на критику Дональда Трампа.
Джером Пауэлл отметил, что регулятор перешёл в режим «выжидания». Основная причина — неопределённость вокруг экономической политики Дональда Трампа, который, вернувшись в Белый дом, планирует изменения в иммиграции, тарифах, налоговой системе и регуляторных нормах. Пауэлл подчеркнул, что ФРС не станет оценивать влияние этих мер на экономику, пока они не будут официально оформлены.
Устойчивость экономики и стабильность рынка труда, по словам главы ФРС, позволяют не спешить со смягчением монетарной политики. Инфляция, хотя и замедлилась в декабре (базовый индекс PCE ожидается на уровне 0,2%), всё ещё требует «последовательного прогресса» для достижения целевых 2%. Пауэлл также отметил, что текущие ставки «значительно выше» нейтрального уровня, но точные оценки этого порога остаются размытыми из-за высокой продуктивности и устойчивого роста экономики.
По мнению Bloomberg, ФРС входит в прямую конфронтацию с Трампом, обвинившего Паулла в бездействии:
Пауза, вероятно, создаст напряженность в отношениях с Трампом, который во время своего первого срока часто оказывал давление на ФРС с целью снижения ставок, а буквально на прошлой неделе заявил, что знает о процентных ставках больше, чем Пауэлл. Трамп усилил свою критику центрального банка США после встречи в среду.
Влияние на рынки
Данная конфронтация может стать заметным фактором неопределенности для глобальных рынков, включая российский. Краткосрочно, политика ФРС становится более жесткой, чем у большинства мировых центробанков. Инвесторы теперь ждут от ФРС снижение ставки в этом году не более чем на 0,5% пункта, в то время как от ЕЦБ – почти на 1%. Это может укрепить доллар (EUR/USD может вновь протестировать паритет) и стать фактором давления на сырьевые товары, включая нефть.
С другой стороны, Трамп уже показал свою способность к импульсивным поступкам, переходящим границы общепринятых норм. В момент, когда конфронтация достигнет апогея, отставка Пауэлла с заменой на более лояльную фигуру может стать событием – «белым лебедем» для рискованных активов и в целом emerging markets.