Как российская экономика пережила первый квартал
1 апреля прошло, а это значит, что этот текст можно будет читать серьезно. И поговорить есть о чем — у нас за плечами первый квартал 2026 года, поэтому мы с вами уже можем детальнее посмотреть на макростатистику.
В этот раз я хочу начать не с инфляции или курса рубля, а с промышленных индексов и безработицы.
Российский индекс деловой активности (PMI) обрабатывающих отраслей опять снизился — с 49,5 пунктов в феврале до 48,3 в марте. Такой глубокий уход в зону сокращения сигнализирует о том, что промышленность постепенно теряет темп на фоне охлаждения внутреннего спроса. Напомню, что если эта метрика находится на уровне выше 50, то это сигнал к тому, что в экономике происходит рост темпов производства, а если ниже 50 — то темпы падают.
PMI не показывает, что уже случилось с экономикой, он показывает, куда она разворачивается прямо сейчас. Именно поэтому его снижение ниже 50 — это уже не просто слабая цифра, а ранний сигнал того, что через несколько месяцев мы увидим в более серьезных макропоказателях вроде промышленного производства и ВВП.
Текущая статистика связана с тем, что компании сокращают закупки сырья (закупочная активность упала до минимальных значений с марта 2022 года) и увольняют сотрудников.
К слову, про увольнения. Росстат вчера объявил об очередном историческом статистическом рекорде — безработица упала еще на 0,1%, до 2,1%. Это примерно 1,6 млн трудоспособных россиян.
Однако, у меня этот статистический тренд не бьется с фоновым шумом в СМИ про то, что многие компании в этом году отказываются от индексации зарплат и думают над проведением сокращений. Недавний индекс от hh показывал, что сейчас на 1 вакансию приходится порядка 11 резюме, это самое большое значение за последние 10 лет.
Более того, если соотношение активных резюме к вакансиям вырастет до 12, это будет свидетельствовать о кризисе на рынке труда. В чем тут проблемы в моем понимании — при низкой безработице дефицит кадров должен приводить к обратном эффекту — у соискателя на руках должно быть несколько вариантов, но при текущем индексе ситуация обратная — у работодателя много вариантов.
Я это могу интерпретировать только одним способом — да, у нас низкая безработица, но очень высокая потребность у сотрудников поменять место работы. Причин тут может быть много — отказ от индексации зарплат и премий, грядущие сокращения, ухудшение условий труда, потребность в смене деятельности и т.д.
А что в итоге?
Я хотел поговорить про эти две метрики, потому что одна из них опережающая — индекс PMI, а другая запаздывающая — рынок труда. И по тому, какую динамику показывают две эти метрики, рискну предположить, что летом-осенью на рынок труда уже вынужденно придет большее число трудоспособных россиян.
Комментарии