Как понять, что акции на дне?

Во время снижения рынков инвесторы и трейдеры всеми силами стараются определить завершение нисходящего движения и формирование дна на графиках, чтобы купить активы по лучшей цене. Такой подход вполне рационален, поскольку может принести солидную дополнительную прибыль. Однако вопрос поиска локального минимума достаточно сложен. Как же понять, что акции уже на дне и пришла пора покупать?

Зачем искать дно рынка?

Задача купить акции на дне сложна. Зачем же инвесторы и трейдеры вообще пытаются ее решить, если гораздо проще входить в рынок при уже наметившемся восходящем движении? Для тех, кто работает в долгосрок, в этом, возможно, и нет особого смысла. Зато трейдерам и инвесторам, ориентированным на извлечение максимальной прибыли на коротких горизонтах, вход на дне действительно важен.

Все дело в динамике первого восходящего ценового импульса после того, как котировки достигнут минимума. Она достаточно высока и может принести участнику торгов, уже находящемуся в рынке, очень хорошую прибыль. 

Небольшой пример. Первый отскок Индекса МосБиржи от дна в октябре 2022 года мог принести в течение двух дней 10% прибыли. Всего к середине января котировки выросли на 23%, то есть при заключении сделки после окончания первого импульса можно было получить 13% прибыли за три месяца.

Как искать дно?

Понять, что акции уже на дне, действительно сложно. Однако задачу эту нельзя назвать нерешаемой. Лучшую точку входа позволят найти комплексный подход с применением различных методов анализа.

Фундаментальный анализ

Цели фундаментального анализа при поиске дня рынка зависят от актива, с которым работает инвестор:

1. Акции на дне, как правило, или недооценены, или демонстрируют значения основных мультипликаторов ниже средних на истории или средних в отрасли. Поэтому стоит, например, посчитать текущие значения P/E или EV/EBITDA. Однако делать выводы только по результатам расчета неверно. Следует проанализировать, что привело к такому снижению.
2. Акции могут демонстрировать аномально высокую дивидендную доходность. Например, на том же российском рынке дивидендная доходность сырьевых компаний за 2022 год может побить все рекорды. Это связано с просадкой котировок 2022 года при высоких полученных прибылях. Это может быть сильным сигналом роста.
3. Расхождение между динамикой цен акций и продукции компании. Нередко бывает, что из-за изменения экономической ситуации цены уже показывают рост, а котировки продолжают нисходящее движение. Такая дивергенция тоже может быть хорошим сигналом о скорой смене направления.

Фундаментальный анализ не позволяет ответить, достигнуто ли дно и стоит ли уже покупать бумаги. Однако он помогает судить о появлении предпосылок для разворота.

Технический анализ

В отличие от фундаментального, технический анализ позволяет определить именно момент входа в рынок. Конечно, появление сигнала на покупку на дне не гарантирует, что разворот уже наступил и котировки не вернутся к минимумам или не отправятся «покорять» следующее дно. Однако их использование, во-первых, позволит получить прибыль даже на краткосрочном восходящем импульсе, а во-вторых, даже при негативном развитии событий существенно сократить просадку депозита.

К сигналам, по которым можно судить о достижении ценовым графиком очередного дна, относят:

1. Обновление исторических или зафиксированных на значительном историческом отрезке (например, многолетних) минимумов. Такие уровни, как правило, рассматриваются участниками рынка как мощные уровни поддержки. Основано это на достаточно логичном суждении: если актив давно (или никогда) не стоил так дешево, скорее всего, он и не будет стоить так дешево. Вероятность же отскока от мощной поддержки высока.
2. Касание или пробой 200-дневной (200-недельной) скользящей средней. Большинство участников рынка хорошо знают, что вероятность отскока от нее в разы выше вероятности ее уверенного пробоя. Поэтому многие используют этот мувинг как динамическую поддержку.
3. Формирование двойного дна. Двойное (и вообще, кратное) дно считается классической разворотной фигурой. Поэтому начинать «ловить» дно после начала формирования второй впадины — решение вполне рациональное. Конечно, риски велики, однако такой подход позволяет ограничить их за счет короткого стоп-лосса. 
4. Сигналы осцилляторов о входе в область перепроданности. Лучше всего это работает на старших таймфреймах (от дневного и выше). При этом границы зоны перепроданности лучше использовать не рекомендованные разработчиком, а определенные эмпирически на исторических данных.
5. При торговле внутри дня — значительный и быстрый провал с одновременным ростом объемов. Нередко это является свидетельством срабатывания маржин-коллов по крупным позициям. В результате закрываются маржинальные сделки и во многих случаях срываются размещенные трейдерами стопы. На какое-то время на рынке значительно уменьшаются возможности продавцов обваливать цену дальше. Это хороший момент для покупателей, которые могут получить солидную прибыль за очень короткий отрезок времени.

Сентимент

Анализ поведения участников торгов или сентимента также позволяет делать выводы о достижении котировками дна. Хотя уловить настроение рынка может быть сложно, при накоплении опыта вероятность получения положительных результатов неуклонно растет. 

О приближении к минимуму можно судить по:

1. По новостному фону и экспертным обзорам. Чем ближе актив к минимуму, тем больше негатива в информационном пространстве.
2. Росту спроса на защитные активы. Например, при приближении американского рынка и его индексов (S&P 500 и NASDAQ 100) к минимумам инвесторы все охотнее покупают золото и трежерис. На российском рынке предпочтение отдают ОФЗ, валюте и недвижимости.
3. Перекосу в восприятии позитивных и негативных новостей. Первые практически не замечаются участниками рынка, вторые вызывают неадекватно бурную реакцию. Это говорит о наступлении периода наибольшего пессимизма, который, с высокой долей вероятности, сменится ростом. 
4. Консолидации на минимумах перед выходом новостей или отчетности. Во многих случаях вышедшие данные оказываются лучше пессимистичных прогнозов и цена отскакивают.
5. Дивергенции между движением рынка и отдельной акции. Случаи, когда, например, акции многих компаний сектора уже начали рост, а некоторые еще продолжают снижаться нередки. В этот момент стоит убедиться, что все причины для падения уже учтены, а движение лидеров вверх обусловлено только повышенным интересом рынка к ним. Тогда падающие акции имеют все шансы дать резкий восходящий импульс.

Не забывайте о рисках!

Открыть позицию на дне и получить значительную прибыль в одной сделке — весьма привлекательная перспектива. Нередко трейдеры, которые уверены, что цена больше не будет снижаться, входят в длинную позицию значительными деньгами, не исключено и использование кредитного плеча.

Однако о поговорке «Купившему на дне — еще одно дно в подарок» забывать не стоит. Чтобы не оказаться в солидной просадке и не фиксировать крупные убытки, обязательно использовать жесткие правила управления рисками:

1. Точно прописать в торговом плане действия на случай негативного развития ситуации. Выставить стоп-лосс, усредниться, держать просадку — приемлемы любые варианты, которые не приводят к полной потере капитала. Однако любой из них должен быть спланирован заранее: на каком уровне выставлять стоп-лосс, где и какими объемами усредняться, должно быть решено еще до открытия длинной позиции.
2. Не менее важно точно спланировать поведение при позитивном сценарии. Стоит ли закрыть позицию при достижении определенного уровня прибыли, нужно ли держать ее до сильных целевых уровней, не использовать ли трейлинг-стоп. На эти вопросы инвестор также должен ответить еще до входа в рынок.

Итак, желающие найти дно в акциях или индексах должны провести тщательный всесторонний анализ и подытожить все аргументы, которые указывают на достижение минимума и перспективность открытия длинной позиции. Если их набралось достаточно, решение, скорее всего, будет оправданным. Если же мнение основано только на одном сигнале, скорее всего, трейдер будет выдавать желаемое за действительное. Однако даже при хорошо обоснованном решении обязательно учитывать возможные риски и продумывать меры защиты.