Купить акции на дне: почему это практически никогда не удается

Все инвесторы и трейдеры, работающие на фондовом рынке, прекрасно знают, что лучший момент для покупки акций - на минимумах после коррекции рынка или завершения медвежьего тренда. Для некоторых из них в погоне за максимальной доходностью такая сделка по лучшей цене становится навязчивой идеей. Стоит ли прилагать столько усилий, чтобы купить акции на дне, и почему это практически никогда не удается?

Что такое дно на рынках

В практике торговли на финансовых рынках дном принято называть локальный минимум цены, который образуется во время коррекции или глубокого падения рынка. Образуется дно, когда все желающие уже продали свои ценные бумаги и на торгах складывается ситуация с явным преобладанием покупателей. В результате снижавшиеся котировки начинают вновь расти, формируется экстремум после падения цен (дно впадины на ценовом графике).

Считается, что для формирования дна необходимо выполнение двух основных условий:

1. Крупные игроки больше не заинтересованы в понижении цен и начинают постепенно набирать длинную позицию (на рынке наблюдается фаза консолидации).
2. Подавляющее большинство мелких участников торгов продают или уже продали свои активы.

Психология инвестора: почему так хочется поймать дно?

Желание купить актив на самом дне связано не только с расчетом, но и с психологическими механизмами, свойственными большинству инвесторов. На первый взгляд, может показаться, что стремление купить дешевле вполне рационально. Однако в реальности этим процессом зачастую управляют эмоции, искажающие восприятие рисков и перспектив.

Один из основных факторов — жадность и стремление к максимальной прибыли. Инвестору кажется, что если он сумеет купить на самом минимуме, то сможет значительно увеличить доходность портфеля. Это подкрепляется ретроспективными графиками, где точки разворота кажутся очевидными. Но такие выводы строятся задним числом, и в реальной торговле работают плохо.

Также играет роль синдром упущенной выгоды, страх пропустить выгодную возможность. Когда рынок начинает восстанавливаться после просадки, особенно активно в медиа обсуждаются возможности нового роста. Это усиливает давление на инвестора, особенно если он ранее не вошел в рынок или вышел преждевременно. Желание войти по лучшей цене может перерасти в застой. Ожидание идеального момента приводит к тому, что сделки не совершаются вовсе.

Еще один важный фактор — переоценка собственных аналитических способностей. Многие считают, что сумеют переиграть рынок, видя сигналы разворота там, где их нет. На практике же даже профессиональные управляющие часто ошибаются в прогнозах.

В результате инвестор, не имея четкой стратегии, поддается эмоциям и совершает рискованные сделки, рассчитывая на краткосрочный эффект. Однако такая тактика чаще приводит к убыткам, чем к сверхдоходности.

Как купить акции на дне и к чему это может привести

Если внимательно рассмотреть описанную ситуацию, становится понятно, что точно определить дно рынка сложно.

• Во-первых, об образовании дна можно судить только после того, как нисходящее или боковое движение сменится восходящим.
• Во-вторых, даже сформировавшийся нижний экстремум может быть лишь частью более масштабного нисходящего движения. Всегда существует ненулевая вероятность, что за образовавшимся дном последует второе, третье и так далее.

Интересный факт! У трейдеров есть расхожая шутка о том, что определивший дно и купивший на нем акции инвестор получает следующее дно в подарок.

Хорошей иллюстрацией такого развития событий служит падение фондового рынка США в 2022 году. Оно началось в первых числах января, а уже в феврале инвесторы заговорили об окончании коррекции и формировании дна. Однако рост уровня инфляции до 40-летних максимумов и значительное подорожание нефтепродуктов охладили склонность инвесторов к риску.

Уже к лету рынок США формально стал медвежьим (падение превысило 20%), а начиная с июня 2022 года предпринял попытки коррекции. Многие участники поверили, что дно все-таки пройдено, особенно когда рост индекса S&P 500 достиг отметки в 50% от предшествующего снижения. Но за этим последовала серия быстрых повышений ставки ФРС, возникла реальная угроза скатывания экономики в рецессию. В результате в октябре зафиксировано очередное обновление минимумов. Фактически в этом движении каждая попытка покупки акций на очередном дне оборачивалась убытками для инвестора.

Еще один частый вопрос среди участников торгов: какие акции на дне покупать? И в США, и в России падает весь фондовый рынок, что означает снижение цен практически на все акции. Однако некоторые компании (особенно первого эшелона) переживут кризисный период. Другие же могут превратиться в "падающие ножи", теряя 80–90% и более. Таких примеров в истории рынка тоже достаточно. Например, во время кризиса доткомов в начале XXI столетия более 50% компаний - лидеров роста в итоге оказались банкротами, а держатели их ценных бумаг потеряли все вложенные в них средства.

Кстати, этот пример хорошо показывает опасность попыток найти дно и купить акции по лучшей цене. Рынок практически непредсказуем, и крупные игроки, набиравшие позицию во время очередной паузы в снижении, вполне могут решить распродать ее, спровоцировав очередную волну падения. При этом купленные на дне акции начинают приносить убыток, и вероятность того, что его размеры превысят допустимый уровень, далеко не нулевая. Инвестору в этом случае приходится либо закрывать позицию, либо увеличивать инвестиционный капитал, чтобы не выйти за рамки собственной стратегии.

Какие альтернативные стратегии использовать вместо поиска дна?

Попытки купить активы на локальном минимуме редко приносят стабильный результат. Вместо того чтобы охотиться за идеальной точкой входа, инвестору стоит сосредоточиться на более проверенных стратегиях.

1. Усреднение. Инвестор регулярно вкладывает фиксированную сумму вне зависимости от текущих цен. Это позволяет нивелировать эффект волатильности и не требует угадывания правильного момента. Метод особенно эффективен при долгосрочном инвестировании в индексные фонды или дивидендные акции.
2. Покупка по сигналу, а не по цене. Вместо попыток поймать актив дешевле, разумнее использовать сигналы фундаментального или технического анализа. Это может быть пересечение скользящих средних, выход из фазы консолидации, рост выручки или прибыли. Цена в момент входа может быть выше локального минимума, но вероятность устойчивого движения будет выше.
3. Пошаговое формирование позиции. Вместо полной покупки актива в одной точке инвестор распределяет сумму на 3–4 части и докупает на снижениях или по достижении определенных уровней. Это снижает риски входа в убыточную сделку и позволяет гибко управлять средней ценой входа.
4. Диверсификация по секторам и активам. Разумная альтернатива поиску дна в конкретной бумаге — это распределение инвестиций между разными секторами, странами или классами активов. Это снижает зависимость портфеля от волатильности одного инструмента.
5. Фокус на качестве. Вместо поиска самых дешевых акций лучше ориентироваться на качество бизнеса, стабильность доходов, уровень долга, дивидендную политику, конкурентные преимущества. Компании с устойчивыми показателями со временем восстанавливаются даже после сильных просадок.

Таким образом, инвестору важно не угадывать, где находится дно рынка, а выстроить систему, устойчивую к рыночным колебаниям. Такая стратегия принесет больше результатов, чем разовые попытки войти по лучшей цене.

Стоит ли искать дно рынка?

Как правило, пытаются решить задачу поиска дна рынка трейдеры и инвесторы, у которых нет детально проработанной стратегии и торговой системы. Однако:

1. Сделать это достаточно сложно.
2. Вероятность получить противоположный результат (вместо желаемой большей прибыли немалый убыток) высока.

Стоит ли этим заниматься? Ответ однозначен - нет.

• В трейдинге не имеет значения, находится рынок на дне, на вершине или в трендовом движении. Трейдер принимает решение о входе в рынок и закрытии позиций, основываясь на анализе текущей ситуации (фундаментальном, графическом, техническом). По его результатам трейдер получает сигнал, расчетные цели движения, уровни ограничения убытков. Таким образом, поиск дна для трейдера вне зависимости от выбранного стиля торговли смысла не имеет.
• Инвестор, ориентирующийся на долгосрочные вложения, должен прежде всего позаботиться о формировании сбалансированного портфеля. Природа фондового рынка такова, что после любого кризиса он снова начинает рост и формирует новые максимумы. В начале XX века, во времена Великой депрессии, на это ушло более 10 лет. В текущих реалиях время заметно сократилось и составляет от двух до пяти лет. Выходит, что при правильной структуре портфеля и горизонте инвестирования больше этой величины, есть все шансы выйти в прибыль даже без продаж и покупок на падении рынка.

Те же, кто желает покупать акции при снижении, могут воспользоваться стратегией усреднения цен. При этом докупать акции можно частями, распределив свободные средства на несколько сделок, которые совершаются:

• через равные или заданные неравные (например, 50, 30 и 20 пунктов) интервалы в движении цен;
• через равные или заданные временные интервалы;
• при появлении очередного сигнала о формировании локального экстремума.

Во всех случаях результирующая цена пакета, конечно же, будет отличаться от стоимости акций на реальном дне рынка. Однако такой подход позволит получить дополнительную доходность при возобновлении роста, за которой охотятся те, кто ищет дно.

Таким образом, попытка купить акции на дне при падении рынка редко оказывается успешной. При этом риски открыть или нарастить убыточную позицию велики. Трейдеру и инвестору не стоит стремиться войти в рынок по самой лучшей цене, более предпочтительный вариант - использовать полученную по результатам фундаментального или технического анализа стратегию усреднения.

Частые вопросы

Есть ли инструменты анализа, которые позволяют точно найти дно рынка?

Таких инструментов не существует - определить дно можно только с запаздыванием после начала роста. Тем не менее можно предполагать, что фаза консолидации является истинным дном рынка, если анализировать объемы. Их рост при боковом движении цены может говорить о наборе позиции крупными игроками.

Какие акции не стоит покупать на дне?

Даже если дно найдено, акции для покупки следует отбирать тщательно. Во-первых, нужно проанализировать причины падения конкретных бумаг и не покупать те, снижение цен на которые вызвано проблемами с бизнесом. Во-вторых, стоит рассчитать мультипликаторы и работать только с недооцененными бумагами.

Следует ли проводить ребалансировку портфеля после покупки акций на дне?

Если выбранная структура портфеля показывает устойчивость во время кризисов, а риски не превышают допустимые, ребалансировку проводить обязательно после покупки любых акций.