К концу года или начала следующего рубль ждет постепенная девальвация

Российский рубль стал самой успешной валютой 2025 года. Об этом заявил спецпредставитель президента РФ, генеральный директор РФПИ Кирилл Дмитриев в своем обращении по итогам третьего дня переговоров в США. "Рубль в том числе укрепился на 40% по отношению к доллару в этом году и стал самой успешной валютой этого года", - сказал он в видео, опубликованном в его Telegram-канале. 

Однако, уже в конце текущего или начале будущего года российскую валюту ждет постепенная девальвация, свою роль сыграет снижение ключевой ставки Банка России и огромный бюджетный дефицит, который не покрыть никакими налогами. Принято считать, что при ослаблении национальной валюты лучше рынка чувствуют себя акции экспортеров. Их выручка в рублевом выражении сильно растет, а издержки не меняются. Однако, для инвестиций нужна конкретика. 

Доллар/рубль составит около 100 в будущем году. Как всем хорошо известно, золото торгуются за доллары, однозначно, золото и фонды золота не самая плохая идея. А теперь про конкретные акции – Сургутнефтегаз, на его счетах хранится 70 миллиардов долларов. Рост курса доллара увеличивает прибыль и соответственно дивиденды по привилегированным акциям. Норильский Никель, без продукци  компании невозможен переход на новый технологический уклад. Фосагро, экспортёр удобрений очень чувствителен к курсу: выручка поступает в валюте, а большую часть операционных расходов компания несёт в рублях. Полюс, выигрывает от роста цен на золото и зарабатывает в валюте. 

Естественно, не стоит покупать Газпром, материнская компания холдинга по-прежнему в убытках, результат снижения продаж в натуральном выражении в десять раз на европейском рынке, санкции работают. Снижение ключевой ставки Банка России поддержит весь фондовый рынок и рынок акций, и рынок облигаций.  Но прежде всего, акции выше перечисленных экспортеров. 

Есть ли еще акции, которые могут быть лучше рынка? Positive Technologies. Компания опубликовала итоги за 9 месяцев. Объем отгрузок вырос на 31% — до 11,9 миллиарда рублей. Подтверждаются целевые показатели отгрузок за 2025 год в коридоре 33–35–38 миллиардов рублей (рост на 37–58%). Ключевой момент будет иметь четвертый квартал, на который приходится основная часть отгрузок компании. От данной отчетности будет в ближайшее время зависеть капитализация эмитента и сможет ли он вернуть доверие инвесторов.

А если просто кэш? Вероятно, также не плохо. Физические лица в октябре более чем в 11 раз нарастили объем новых вложений в валютные депозиты на фоне геополитических рисков, до 234 млрд в рублевом эквиваленте с 20 млрд в среднем за месяц в 2025 году.

Все это логично. Однако, девальвация очень смотрелась и в начале лета. Но несмотря на дефицит бюджета и снижения ключа, люди и компании, сделавшие ставку на ослабление рубля, не смогли заработать, а может быть даже потеряли деньги. Риски всегда на инвесторе.