К акциям IT-сектора после просадки вернется интерес

Рынок попал в клещи негатива от геополитики и макроэкономики. США, по информации агентства Рейтер, рассматривают новые жёсткие санкции против России и не исключают, правда не в близкой перспективе, сценарий 500% вторичных пошлин на страны, торгующие с РФ. Кроме того, Центральный Банк России, хотя и символически снизил ключевую ставку до 16,5%, в тоже время поднял ее прогноз на следующий год до 13-15% с 12-13%, указав, что проинфляционные риски пока преобладают над дезинфляционными. В такой ситуации рассчитывать на серьёзные притоки в акции не приходится, тем не менее инвесторы могут отыгрывать корпоративные истории, благо деньги на рынке есть. На конференции смартлаба были широко представлены компании IT сектора, бумаги которого после просадки могут быть интересны, с нашей точки зрения. Так, скорее всего, правительство сохранит для IT компаний льготу по НДС, да и в целом налогообложение несмотря на повышение страховых взносов до 15%, остается  для сектора привилегированным. Так, ставка по налогу на прибыль остается всего на уровне 5%.

Кроме того, продолжается рост бизнеса, компании активно инвестируют в это. По оценкам ЦСР, рост спроса на продукты кибербезопасности в этом году составит 29% несмотря на высокую ключевую ставку, в условиях роста хакерских атак компании не экономят на кибербезопасности. Positive Technologies подтвердила прогноз по отгрузкам на этот год на 37-57% выше уровня 2024, у компании растет доля  рынка, кроме того, она будет диверсифицировать бизнес в сторону нового для неё сегмента - сетевого оборудования. Так, что comeback Positive Technologies на фондовом рынке может стать реальностью, конечно, если компания будет держать обещания и не повторит неудачную историю неверного прогноза 2024 года.

Но если не акции, то инвестировать в IT сектор можно и через облигации, и здесь как вариант бонды Selectel  с привлекательными купонами, недавний выпуск был с эффективной доходностью 17% годовых. Selectel - это прежде всего облачные технологии и дата центры, то есть тот сегмент IT рынка, который растёт очень хорошими темпами ( по прогнозам GAGR до 2028 будет на уровне 29%). Отметим, что компания активно инвестирует, чтобы завоевать рынок, как было заявлено на смартлабе, капитальные вложения в первом полугодии 2025 года составили 3,7 млрд руб против 2,3 млрд в первом полугодии 2024 года, при этом компании удается поддерживать рентабельность по EBiTDA более 50%, а долговая нагрузка останется невысокой, чистый долг  к скорректированной EBiTDA составляет 1,7.

Кроме этого, менеджмент рассказал о планах продолжить инвестировать в собственные продукты для работы с искусственным интеллектом: клиенты последние годы часто приходят с запросом на подобные решение и Selectel ожидает, что этот тренд продолжится.

Selectel - достаточно активный эмитент облигаций. Этот инструмент остается привлекательным для компании,  так как рентабельность проектов существенно превышает стоимость фондирования. При этом, как отмечают представители IT сектора, высокая ключевая ставка все же негативно влияет на поведение заказчиков, и рост  бизнеса был бы гораздо выше в случае более быстрого смягчения денежно-кредитной политики ЦБ. Однако Selectel делает акцент на том, что благодаря диверсификации клиентов по размерам и отраслям, макроэкономические факторы не оказывают существенного давления на показатели компании. Есть точечные снижения темпов наращивания IT-инфраструктуры, а вот сокращения потребления услуг не наблюдается.