J&J удачно отчиталась и сохраняет апсайд

После рассмотрения отчетности за третий квартал мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Johnson & Johnson с целевой ценой $185,3, потенциал роста — 13%.

Гигант сектора здравоохранения J&J отчитался за третий квартал 2024 года с превышением прогнозов благодаря уверенным продажам ключевых блокбастеров во главе с Darzalex и благоприятной динамике продаж онкологического сегмента в целом — выручка возросла почти на 19% г/г. Акции компании сохраняют фундаментальную недооцененность — торгуются с дисконтом в размере 13% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, P/S (NTM).

Johnson & Johnson — международная корпорация, специализирующаяся на разработке и производстве медицинской техники, фармацевтических препаратов и товаров для здоровья. В 2023 году Johnson & Johnson изменила структуру своего бизнеса и разделила его на два ключевых сегмента: фармацевтический («инновационная медицина») и медтех (сегмент медицинского оборудования).

 Фармацевтический бизнес J&J специализируется на таких направлениях, как иммунология, офтальмология, неврология и психиатрия, онкология, сердечно-сосудистые и метаболические заболевания, легочная гипертензия. Сегмент медицинского оборудования включает в себя высокотехнологичное оборудование, изделия медицинского назначения и расходные материалы для лечения и диагностики заболеваний в области сердечно-сосудистой хирургии, онкохирургии, нейрохирургии, бариатрии, общей хирургии, травматологии и ортопедии, спортивной медицины, офтальмологии, эндокринологии, акушерства и гинекологии.

По итогам третьего квартала выручка увеличилась на 5,2% г/г, до $22,5 млрд, и на $300 млн превысила ожидания Уолл-стрит, а скорректированная чистая прибыль снизилась на 9% г/г и составила $2,42 на акцию, превзойдя прогнозы на 21 цент. Выручка инновационного (ранее фармацевтического) сегмента возросла на 4,9% г/г и составила $14,58 млрд, а сегмент медицинской техники показал рост продаж на 5,8%, до $7,89 млрд. Глобальные продажи противоракового препарата Darzalex подскочили на 20,7%, до $3,02 млрд. По итогам 2023 года выручка от этого блокбастера составила $9,74 млрд.

Компания повысила прогноз по годовой выручке на 2024 год с $88,0–88,4 млрд (рост на 4,7–5,2%) до $88,4–88,8 млрд (рост на 5,1–5,6%), при этом прогноз по скорректированной чистой прибыли на акцию был понижен с $9,97–10,07 (рост на 0,5–1,5%) до $9,88–9,98 (околонулевое изменение) с учетом эффекта недавно совершенного приобретения фирмы V-Wave.

Выделим ключевые корпоративные события J&J за минувший квартал:

• Препарат Tremfya получил одобрение FDA для лечения взрослых с язвенным колитом умеренной и тяжелой степени.
• FDA одобрило применение препарата Rybrevant в комбинации с карбоплатином и пеметрекседом для лечения взрослых пациентов с определенными разновидностями рака легких.
• Еврокомиссия одобрила препарат Rybrevant в комбинации с химиотерапией для взрослых пациентов с разновидностью рака легких.
• J&J обратилась за регуляторным одобрением препарата nipocalimab для лечения генерализованной формы миастении гравис.
• Еврокомиссия одобрила препарат Balversa для взрослых больных неоперабельной или метастатической уротелиальной карциномой.

К рискам для компании можно отнести сильную конкуренцию со стороны других крупных фармацевтических компаний и производителей медицинского оборудования, действующих в тех же сегментах, что и J&J.

Аналитический отчет от 23 апреля 2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 16.10.2024.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.