J&J отыграла львиную долю апсайда

После фазы динамичного роста мы понижаем рейтинг акций Johnson & Johnson с «Покупать» до «Держать» с сохранением целевой цены $213,2, апсайд — 5,6%.

Гигант сектора здравоохранения Johnson & Johnson в этом году показывает рост с опережением рынка — доходность бумаги с начала года достигает 40%. Уверенной положительной динамике за последние полтора месяца поспособствовал отчет по выручке и прибыли за 3К с превышением прогнозов и повышение эмитентом прогнозов по выручке на текущий год. Кроме того, инвесторам импонирует готовность J&J адаптироваться к требованиям администрации Трампа и намерения компании осуществить многомиллиардные вложения в наращивание производства в США.

На данном этапе после ралли акции J&J уже не выглядят недооцененными с фундаментальной точки зрения — дисконт относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (NTM) составляет лишь 5,6%.

Johnson & Johnson — американский гигант сектора здравоохранения. Бизнес J&J подразделяется на два ключевых сегмента: фармацевтический («инновационная медицина») и медтех (сегмент медицинского оборудования). Фармацевтический бизнес J&J специализируется на таких направлениях, как иммунология, офтальмология, неврология и психиатрия, онкология, сердечно-сосудистые и метаболические заболевания, легочная гипертензия. Сегмент медицинского оборудования включает в себя высокотехнологичное оборудование, изделия медицинского назначения и расходные материалы для лечения и диагностики заболеваний.

По итогам 3К 2025 выручка компании Johnson & Johnson выросла на 6,8% г/г и составила $24,0 млрд, что превзошло ожидания на $200 млн. Скорректированная чистая прибыль на акцию — $2,80, увеличившись на 15,7% г/г и превысив прогнозы на 4 цента. Выручка фармацевтического сегмента (Innovative Medicine) выросла на 6,8% г/г, до $15,6 млрд. Сегмент медицинского оборудования (MedTech) показал рост продаж на 6,8% г/г, до $8,4 млрд. Драйверами роста в фармацевтическом бизнесе стали препараты Darzalex, Carvykti, Erleada и Rybrevant/Lazcluze в онкологии, Tremfya и Simponi / Simponi Aria в иммунологии, а также Spravato в неврологии. В сегменте медтех рост обеспечили электрофизиологические продукты, Abiomed и Shockwave в кардиологии, решения для хирургии и офтальмологии.

Интересны акции компании Johnson & Johnson? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» дает квалифицированным инвесторам возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на биржах NYSE, NASDAQ, CBOE, CME Group. С 1 января 2026 года имущественный ценз вырастет до 24 млн рублей. Поэтому получить статус квалифицированного инвестора сейчас — дальновидное решение.

Компания повысила прогноз по годовой выручке на 2025 г.: ожидается диапазон $93,5–93,9 млрд (рост на 5,4–5,9% г/г), ранее ожидался диапазон $93,2–93,6 млрд. Прогноз по скорректированной прибыли на акцию подтвержден в диапазоне $10,80–10,90 (рост на 8,2–9,2% г/г).

J&J принесла инвесторам массу новостей по части R&D за минувший квартал:

• FDA одобрило систему доставки противоракового препарата Inlexzo для лечения высокорискового немышечно-инвазивного рака мочевого пузыря.
• Одобрен препарат TREMFYA для подкожного введения при язвенном колите и для лечения детей с псориазом.
• Компания подала на регистрацию препарат icotrokinra для терапии бляшечного псориаза.
• Опубликованы данные, подтверждающие преимущество комбинации Rybrevant и Lazcluze по выживаемости пациентов с немелкоклеточным раком легкого.
• J&J вывела на рынок новые продукты и решения в портфеле MedTech, в том числе в направлениях офтальмологии и ортопедии.

К рискам для компании можно отнести дальнейшее ужесточение внешнеторговой политики США.

Аналитический отчет от 30 сентября 2025 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 08.12.2025.
** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.