Из-за высокого уровня розничных кредитов ЦБ РФ может перейти к монетарному ужесточению

Розничные кредиты ускорились до 2%, а корпоративные замедлились до 0.8% в мае, следует из последних данных банковской статистики ЦБ. Кредиты продолжили активно восстанавливаться, но это происходило в основном за счет розничного сектора.

В мае объем розничного кредитования вырос на 2% м/м. По предварительным данным, рост ипотечных кредитов в мае остался повышенным — 2.2% м/м (почти на уровне марта-апреля), но этот рост был частично вызван субсидированными кредитами с низким первоначальным взносом, поскольку май был последним месяцем перед тем, как ЦБ увеличил рисковые надбавки к этим кредитам. 

Темпы роста неипотечного розничного кредитования в мае ускорились до 1.7% м/м (против 1.2% м/м в апреле), что отражает рост потребительского спроса. Корпоративное кредитование замедлилось до 0.8% м/м (против 1.6% м/м в апреле). Что касается розничных депозитов, то показатели рублевого сегмента были поддержаны государственными/ социальными выплатами, однако рост в мае несколько замедлился до 1.2% с 1.6% м/м в апреле. Рост корпоративных портфелей также был слабее, чем в предыдущие месяцы, и составил в мае 0.8% м/м.

Из-за высокого уровня розничных кредитов ЦБ может перейти к монетарному ужесточению. Пока регулятор охлаждает и контролирует ипотечное кредитование с помощью макропруденциальных инструментов. Однако, учитывая растущий аппетит к кредитам, мы не можем исключать возможности того, что ЦБ придется повысить процентную ставку, когда рост кредитной активности отразится на инфляции (сейчас мы видим лишь первые признаки).