Июньское снижение ставки ЦБ РФ будет в пределах 100-150 б.п.

06.06.22 17:10 Новости и комментарии
Паевский Павел
аналитик по долговому рынку РСХБ Управление Активами

На ближайшем заседании Банка России мы ожидаем снижения ключевой ставки. Однако оно будет уже не столь резким, как это было на предыдущих заседаниях, а будет в пределах 100-150 б.п. – до 10,00% -9,50% годовых. Предыдущее снижение ключевой ставки (до 11%) было обусловлено, в том числе, заметным снижением инфляционных ожиданий населения и бизнеса, инфляцией, которая снижается быстрее прогноза ЦБ. Годовая инфляция в апреле достигла 17,8%, но, по оценке на 27 мая, замедлилась до 17,5%. У данной динамики существуют разные причины, и одна из них – коррекция избыточных ценовых ожиданий поставщиков и производителей после мартовского взлета, которая может иметь непродолжительный характер.

Помимо этого, при принятии решения по ключевой ставки регулятор вынужден все больше обращать внимание на параметры бюджетной политики. В частности, индексация пенсий для неработающих пенсионеров 01.04.22 (на 8.6%) и 01.06.22 (на 10%) выступает одним из основных проинфляционных факторов. В этой связи более резкое снижение ключевой ставки на предстоящем заседании Банка России может стать дополнительным стимулом спроса и развернуть нисходящую инфляционную тенденцию.

Очередное снижение ключевой ставки, возможно, окажет положительный эффект на долговой рынок в России, сделает кредитные ресурсы доступнее как для компаний, так и для населения. Компании смогут возобновить инвестиции в основной капитал, а население продемонстрирует повышение потребительского спроса.

Однако снижение ключевой ставки в пределах указанного диапазона, скорее всего, не сможет оказать существенный эффект на курс национальной валюты, поскольку предложение иностранной валюты по-прежнему превалирует над спросом.

По нашему мнению, само по себе снижение ключевой ставки от 26.05.22 не оказало существенного влияния на валютный рынок в РФ. На повышение волатильности на валютном рынке, в том числе, оказало действие со стороны Банка России по смягчению требований к экспортерам по обязательной продажи валютной выручки, срок продажи которой был увеличен до 120 дней, а норматив продажи был уменьшен до 50% от объема валютной выручки. Под влиянием вышеперечисленных факторов 26.05.22 национальная валюта подверглась почти 20% ослаблению по отношению евро и доллару США.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
Загружаем...